Cập nhật cổ phiếu MSN – Sẵn sàng cho một hệ sinh thái công nghệ tiêu dùng

Sẵn sàng cho một hệ sinh thái công nghệ tiêu dùng – Báo cáo ĐHCĐ & KQKD

Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 10/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của Tập đoàn Masan (Cổ phiếu MSN) vào ngày 28/04. 2 năm sau ĐHCĐ năm 2020 của MSN, thời điểm MSN lần đầu công bố tham vọng xây dựng “hệ sinh thái công nghệ tiêu dùng”, MSN chính thức bắt tay vào hành trình này với một kế hoạch chi tiết và tầm nhìn rõ ràng cho giai đoạn 2022 – 2025.
• Ngoài ra, MSN đã công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu giảm 8,9% YoY do không còn hợp nhất mảng kinh doanh thức ăn chăn nuôi, trong khi doanh thu so sánh cùng cơ sở tăng 11,9% và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 753,5% YoY lên 1.596 tỷ đồng, hoàn thành lần lượt 20 % và 34% dự báo tương ứng cả năm của chúng tôi. Ghi nhận chính từ KQKD quý 1/2022: • Trong quý 1/2022, doanh thu giảm 8,9% YoY trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 753,5% YoY lên 1.596 tỷ đồng. Doanh thu chủ yếu bị ảnh hưởng khi không còn hợp nhất mảng thức ăn chăn nuôi vào tháng 11/2021. Không tính doanh thu thức ăn chăn nuôi năm 2021, tăng trưởng doanh thu so sánh cùng cơ sở đạt 12% YoY, được thúc đẩy bởi mức tăng trưởng 2 chữ số cao tại MCH và Masan High-Tech Materials (MHT) và đóng góp mới từ Phúc Long. Trong khi đó, WCM tăng trưởng ở mức 1 chữ số.
• Khả năng sinh lời có sự cải thiện đáng kể khi biên lợi nhuận EBITDA của MSN đạt 20,1% trong quý 1/2022 so với 15,7% trong quý 1/2021, chủ yếu nhờ MCH, MHT và TCB. Ngoài ra, lợi nhuận của WCM tiếp tục được cải thiện nhờ vào kết quả đạt được từ các cuộc đàm phán với nhà cung cấp và kiểm soát chi phí. Phúc Long tạo ra biên lợi nhuận EBITDA ở mức khoảng 16-19%.
• Biên LN gộp hợp nhất bị ảnh hưởng một phần bởi Masan MEATLife (MML) do không còn hợp nhất mảng kinh doanh thức ăn chăn nuôi cũng như giá heo hơi giảm trong bối cảnh giá thức ăn chăn nuôi tăng.
• Trong quý 1/2022, MSN ghi nhận doanh thu hoạt động tài chính bất thường từ (1) đánh giá lại 20% cổ phần tại Phúc Long từ đợt thâu tóm đầu tiên và (2) thu nhập phí bất thường từ giao dịch với De Heus . Nếu loại trừ khoản lãi này, LNST sau lợi ích CĐTS vẫn tăng 440% YoY, chúng tôi cho rằng đòn bẩy hoạt động kinh doanh thu được từ (1) doanh thu tăng từ MCH (biên lợi nhuận gộp 40,7%), (2) doanh thu tăng từ MHT (biên lợi nhuận gộp 17,4%) và ( 3) đóng góp mới từ Phúc Long (biên lợi nhuận gộp 68,5%).
• Doanh thu quý 1/2022/LNST sau lợi ích CĐTS/LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi của MSN đã hoàn thành 20%/34%/21% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.