Sự kiện: Thỏa thuận chiến lược với De Heus Việt Nam
MSN công bố ký kết thỏa thuận chiến lược với De Heus Việt Nam (công ty con của Dutch Royal De Heus Group). Theo đó, De Heus Việt Nam sẽ mua lại 100% MNS Feed, công ty con của MML (Masan MeatLife).
Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 18/11/2021. Nguồn: AmiBroker
MNS Feed sở hữu 100% cổ phần Anco và 75,2% cổ phần Proconco, chiếm 13% tổng thị phần thức ăn chăn nuôi.
Sau giao dịch, MML sở hữu 100% công ty mảng thịt (Thịt và Trang trại), 51% 3F VIET – công ty thịt gà và 21,5% Vissan – công ty đầu ngành chế biến thịt tại TP.HCM.
Định giá thương vụ là 11.5 lần EV/EBITDA
Theo BLĐ, hiện vẫn chưa chốt giá bán cuối cùng nhưng sẽ dựa trên 11.5 lần EV/EBITDA dự phóng 2021. Theo đó, giá trị thương vụ sẽ vào khoảng 600- 700 triệu USD và thu nhập tài chính sẽ được ghi nhận là 4,8-5,5 nghìn tỷ đồng vào Q4/2021 hoặc năm 2022.
Trong năm 2021, HSC dự báo doanh thu thuần của MNS Feed sẽ đạt 710 triệu USD, tăng trưởng 20%, và EBITDA đạt 90 triệu USD, tăng trưởng 24%.
De Heus sẽ cung cấp thức ăn chăn nuôi và lợn hơi cho MML
Là một phần của thương vụ, MML sẽ ký hợp đồng dài hạn với De Heus, theo đó, De Heus sẽ cung cấp tối đa 70% nhu cầu thức ăn chăn nuôi cho trang trại của MML và ít nhất 2,8 triệu con lợn hơi cho MML, tương đương 80% nhu cầu lợn hơi của MML trong vòng 5 năm tới, tại mức giá ưu đãi so với thị trường. Trong khi đó, trang trại MML Nghệ An với sản lượng hiện nay là 230.000 con lợn/năm sẽ đáp ứng 20% còn lại.
MML tin tưởng việc hợp tác này sẽ đảm bảo chất lượng thịt và giúp giảm thiểu ảnh hưởng trước biến động giá thức ăn chăn nuôi và lợn hơi.
Mục tiêu 10% thị phần thịt năm 2025
BLĐ kỳ vọng doanh thu mảng thịt lợn trong năm 2021 (bao gồm cả thịt tươi và thịt chế biến) đạt 200 triệu USD và tỉ suất EBITDA đạt 7%, thấp hơn so với dự báo của chúng tôi là 230 triệu USD.
Tới năm 2025, MML đặt mục tiêu đạt doanh thu 1,5 tỉ USD, tương đương 10% thị phần thịt trong nước (bao gồm thịt lợn mát & tươi, thịt gia cầm và thịt chế biến). Tỷ suất EBITDA mục tiêu đạt tối thiểu 20%. Trong đó, thịt chế biến đóng góp 40% doanh thu và 70% lợi nhuận thuần với tỷ suất lợi nhuận gộp kỳ vọng là 40-50%.
Cơ cấu sở hữu của MSN 
Chúng tôi đang xem xét lại dự báo
Theo dự báo mới nhất, HSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần lần lượt đạt 98.471 tỷ đồng (tăng trưởng 27,4%) và 3.315 tỷ đồng (tăng trưởng 169%). Trong năm 2022 và 2023, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuàn đạt lần lượt 5.689 tỷ đồng (tăng trưởng 72%) và 8.067 tỷ đồng (tăng trưởng 42%).
Sau thương vụ này, Cổ phiếu MSN sẽ ngừng kinh doanh thức ăn chăn nuôi. Theo đó, chúng tôi đang xem xét lại dự báo để phản ánh sự thay đổi này.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
