Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2020
MPC công bố KQKD Q4/2020 mạnh mẽ với lợi nhuận thuần tăng 161,6% so với cùng kỳ lên 140 tỷ đồng, vượt 2,8% dự báo là 136 tỷ đồng. Doanh thu thuần tăng 2% so với cùng kỳ lên 4.353 tỷ đồng, vượt 8,8% dự báo là 4.002 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần tăng nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp tăng và chi phí tài chính giảm.
Đồ thị cổ phiếu MPC phiên giao dịch ngày 01/03/2021. Nguồn: AmiBroker
Trong cả năm 2020, lợi nhuận thuần tăng trưởng 40,0% lên 617 tỷ đồng trong khi doanh thu thuần giảm 15,7% xuống 14.334 tỷ đồng. Kết quả này cao hơn một chút so với dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần của chúng tôi lần lượt là 2,5% và 0,5%.
Doanh thu xuất khẩu tăng 9% trong Q4/2020
Trong Q4/2020, doanh thu xuất khẩu của MPC ước tính đạt 173 triệu USD (tăng 9% so với cùng kỳ). Trong cả năm 2020, doanh thu xuất khẩu của MPC ước tính đạt 583 triệu USD (giảm 9).
Công ty không tiết lộ doanh thu theo thị trường nhưng nhiều khả năng xuất khẩu trong Q4/2020 tăng mạnh từ các thị trường Canada, Nhật Bản và châu Âu.
Trong cả năm 2020, hoạt động xuất khẩu của MPC phải đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm một cuộc điều tra chống bán phá giá tại thị trường trọng điểm là Mỹ (chiếm khoảng 26% tổng doanh thu trong năm 2020) và tác động của dịch COVID-19 lên nhu cầu ngành dịch vụ thực phẩm (khách sạn-nhà hàng-quán ăn) tại các thị trường trọng điểm. Ngành dịch vụ thực phẩm chiếm khoảng 50% doanh thu xuất khẩu của MPC.
Bảng 1: KQKD Q4/2020, MPC 
Chúng tôi ước tính doanh thu tại Mỹ giảm khoảng 39% xuống 150 triệu USD trong năm 2020 do cuộc điều tra chống bán phá giá. Tuy nhiên, như đã thảo luận trong Báo cáo nhanh ngày 23/2/2021, Cục Hải quan và Biên phòng Hoa Kỳ, hiện đã quyết định MPC trên thực tế không phải chịu bất kỳ khoản thuế chống bán phá giá nào. Do đó, chúng tôi kỳ vọng hoạt động xuất khẩu sang Mỹ sẽ phục hồi đáng kể từ năm 2021 trở đi.
Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể
Tỷ suất lợi nhuận gộp trong Q4/2020 tăng đáng kể lên 8,4% so với 6,6% trong Q4/2019. Theo Công ty, thành công của công nghệ nuôi 2-3-4 tại các khu nuôi tôm Minh Phú Lộc An và Minh Phú Kiên Giang đã giúp tăng nguồn tôm nguyên liệu tự cung cấp.
Nhờ đó, giá nguyên liệu đầu vào trong Q4/2020 giảm so với Q4/2019, giúp giảm giá vốn và tăng tỷ suất lợi nhuận gộp chung.
Tuy nhiên, vẫn chưa có thông tin cụ thể về sản lượng tự cung hoặc giá bán bình quân trong Q4/2020.
Trong cả năm 2020, tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 10,3% so với 9,9% trong năm 2019.
Chi phí tài chính giảm 56,5%
Chi phí tài chính Q4/2020 giảm 56,6% so với cùng kỳ xuống 25 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay giảm 9,8% so với cùng kỳ xuống 19 tỷ đồng và chi phí tài chính khác giảm 82,9% so với cùng kỳ xuống 38 tỷ đồng.
Trong khi đó, thu nhập tài chính tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ lên 43 tỷ đồng, chủ yếu nhờ thu nhập lãi tăng 52,1% so với cùng kỳ lên 39 tỷ đồng. Do đó, lãi thuần từ HĐ tài chính Q4/2020 đạt 18 tỷ đồng so với lỗ thuần từ HĐ tài chính 17 tỷ đồng trong Q4/2019.
Trong cả năm 2020, lãi thuần từ HĐ tài chính đạt 73 tỷ đồng so với lỗ 135 tỷ đồng trong năm 2019.
MPC không phải chịu thuế chống bán phá giá của Mỹ
Vào ngày 11/2/2021, MPC nhận được quyết định từ Cục Hải quan và Biên phòng Hoa Kỳ về việc bãi bỏ mức thuế chống bán phá giá đối với MSeafood, một công ty con của MPC, ban đầu được áp dụng vào ngày 13/10/2020.
Theo quyết định gần đây, Cục Hải quan và Biên phòng Hoa Kỳ xác định MPC không trộn lẫn tôm có xuất xứ Ấn Độ với tôm có xuất xứ Việt Nam để xuất khẩu sang Mỹ thông qua công ty con MSeafood. Theo đó, các sản phẩm của MPC hiện không phải chịu thuế chống bán phá giá tại Mỹ.
Đây là thông tin rất tích cực đối với MPC khi Mỹ là thị trường quan trọng nhất của Công ty và đóng góp khoảng 26%-30% doanh thu hàng năm. Quyết định này sẽ giúp thúc đẩy doanh thu của MPC trong những năm tới.
MPC sẽ được hoàn lại khoản thuế chống bán phá giá mà Công ty đã nộp trong quá trình điều tra. Chúng tôi ước tính khoản thuế này vào khoảng 5,3 triệu USD. Hiện tại, chúng tôi không có thông tin về phương thức và thời điểm Công ty có thể nhận được khoản hoàn thuế này.
Dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị đang được chúng tôi xem xét
Chúng tôi hiện đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị.
Giá cổ phiếu đã tăng 31,3% trong năm phiên giao dịch vừa qua, sau thông tin tích cực về việc hủy bỏ thuế chống bán phá giá đối với công ty.
Theo dự báo năm 2021 hiện tại, Cổ phiếu MPC đang giao dịch với P/E dự phóng 2021 là 9,9 lần, sát với mức P/E dự phóng 1 năm là 10,1 lần (trong 2 năm qua).
Nguồn: HSC
