Cập nhật cổ phiếu MBB – Vươn lên vị thế dẫn đầu về CASA

Vươn lên vị thế dẫn đầu về CASA

Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 30/03/2023. Nguồn: AmiBroker

• Dự phòng tăng mạnh khiến LNTT quý 4 giảm 2.8%YoY. Thu nhập lãi thuần quý 4 đạt 9,630 tỷ VND, tăng 34.3%YoY. Thu ngoài lãi giảm 28.1%YoY đã khiến TOI 4Q2022 tăng khoảng 16.2%YoY, đạt 11,751 tỷ VND. Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt khi chỉ tăng nhẹ 4.8%YoY. MBB đã trích lập tới 3,585 tỷ VND chi phí dự phòng chỉ trong quý 4 (+78.3%YoY). Lợi nhuận trước thuế quý 4 đạt 4,538 tỷ VND (-27.9%QoQ và -2.3%YoY). LNTT lũy kế cả năm tăng 37.5%YoY, đạt 22,731 tỷ VND – vượt 12% kế hoạch năm.
• NIM ổn định nhờ tăng khách hàng bán lẻ và duy trì CASA cao. Lợi suất tài sản bình quân quý 4 tăng 1.8 điểm % nhờ cải thiện mạnh mẽ trong lợi suất từ cho vay khác hàng. Trong khi chi phí vốn bình quan chỉ tăng khoảng 1.03 điểm % nhờ (1) Tỷ lệ CASA đứng đầu ngành; (2) Bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn qua kênh giấy tờ có giá trước khi lãi suất tăng cao. NIM quý 4 ổn định ở mức 5.87%. Tính chung cả năm NIM tăng 0.16 điểm %, đạt 5.67%.
• Duy trì tăng trưởng tín dụng cao cho cả năm 2022. Tăng trưởng tín dụng cả năm 2022 đạt 25.2% phù hợp với room 26% được giao. Nguồn vốn huy động tăng 18.4% với động lực chính đến từ tiền gửi tăng mạnh 15.7% trong quý 4. Tỷ lệ LDR đạt 76.1%. Tỷ lệ SMLR theo ước tính đạt 21.3%.
• Chất lượng tài sản hợp nhất giảm do MCredit. Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất là 1.09%, tăng 0.19 điểm %YoY. Nợ xấu NH mẹ là 0.88% và nợ xấu của Mcredit là 6.5%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở cả NH mẹ và Mcredit vẫn ở mức cao, lần lượt là 295.4% và 90.3%. Nợ nhóm 2 hợp nhất gấp 2 lần cùng kỳ trong đó Mcredit chiếm tới 60%.
• Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 24,700 VND/cp. Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm của cổ phiếu MBB là 24,700 VND/cp, cao hơn 42.0% so với giá tại ngày 17/03/2023. Trong kịch bản MBB phải trích lập dự phòng cho các khoản vay và trái phiếu của Novaland thì giá mục tiêu có thể giảm xuống 23,214 VND/cp.

Nguồn: KBSV

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.