Mặc dù trong bối cảnh đại dịch, MBB đã công bố kết quả kinh doanh Q2 đáng khích lệ với mức tăng trưởng 19,2% YoY về lợi nhuận trước thuế đạt 2.923 tỷ đồng, nhờ tăng trưởng tín dụng tốt hơn kỳ vọng (+ 7,5% YTD; + 8,9% QoQ) và dự phòng rủi ro tín dụng giảm (-13,1% YoY) sau khi chi phí trích lập dự phòng đã tăng rất mạnh trong Q1/2020. Trong 6T2020, ngân hàng đã ghi nhận lợi nhuận trước thuế tăng trưởng 5% YoY, vượt một chút so với kế hoạch của ban lãnh đạo tại ĐHCĐ 2020. Chất lượng tín dụng được kiểm soát với tỷ lệ nợ xấu và nợ Nhóm 2 giảm -10% QoQ và -18% QoQ. Khuyến nghị hiện tại của chúng tôi đối với cổ phiếu MBB là KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm là 22.000 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi sẽ cung cấp phân tích chi tiết và cập nhật ước tính sau khi tham dự cuộc họp với công ty vào tuần tới.
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 31/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong 6T2020 ở mức +7,5% YTD, với động lực chính là các khoản vay cho khách hàng doanh nghiệp lớn (+ 10% YTD) và đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp (+ 61% YTD). Các khoản cho vay cá nhân chỉ tăng + 1% YTD trên cơ sở hợp nhất, xuất phát từ mức tăng + 2% YTD cho vay cá nhân ở ngân hàng mẹ và mức giảm -8.5% YTD dư nợ cho vay của MBShinsei – công ty con tài chính tiêu dung của MBB. MBShinsei đã tái cấu trúc hoạt động sang các sản phẩm có rủi ro thấp hơn. Cũng cần lưu ý rằng tăng trưởng cho vay của Cổ phiếu MBB trong quý chủ yếu là các khoản vay ngắn hạn (+ 7,5% YTD).
- Nhìn chung, kết quả kinh doanh Q2/2020 đáng khích lệ cả về lợi nhuận và chất lượng tài sản. Tuy nhiên, chúng tôi cần thêm thông tin về việc liệu ngân hàng có tiếp tục tái cơ cấu nợ vay, làm thế nào để MBB cải thiện cơ cấu huy động và xu hướng trích lập dự phòng rủi ro nợ xấu trong thời gian tới. Chúng tôi kỳ vọng những thắc mắc này sẽ được giải đáp trong cuộc họp với ngân hàng vào tuần tới.
Nguồn: SSI
