Nâng dự báo NIM; định giá duy trì hấp dẫn – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 26/08/2022. Nguồn: AmiBroker
- * Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 3,6% còn 35.100 đồng/cổ phiếu nhưng duy trì khuyến nghị MUA đối với Ngân hàng TMCP Quân đội (Cổ phiếu MBB).
- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của chúng tôi từ 1,80 lần xuống 1,75 lần và (2) giả định chi phí vốn của chúng tôi tăng từ 12,5% lên 13,0%, ảnh hưởng đến tác động từ (3) tăng 1,0% tổng LNST dự báo giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi.
- Chúng tôi tăng dự phóng thu nhập ròng năm 2022 thêm 0,6% lên 18,5 nghìn tỷ đồng (+39,9% YoY) so với dự báo trước đó do thu nhập lãi ròng tăng 4,1% bù đắp cho mức giảm 8,9% của thu nhập ngoài lãi (NOII).
- Chúng tôi giả định một đợt tăng vốn thông qua (1) phát hành riêng lẻ 70 triệu cổ phiếu (1,5% số cổ phiếu đang lưu hành) cho Viettel vào cuối năm 2022 và (2) phát hành riêng lẻ 65 triệu cổ phiếu (1,4% số cổ phiếu đang lưu hành) cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp (ngoài Tập đoàn Viettel) vào năm 2023.
- Các khoản vay tái cơ cấu tại MBB giảm trong 6 tháng đầu năm 2022. Dự phòng bổ sung đã được trích lập đầy đủ vào năm 2021.
- Rủi ro: Tỷ lệ CASA thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi; rủi ro thực hiện trong quá trình phát triển của MCredit.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: MBB
