Ghi nhận phần lớn lợi nhuận từ thoái vốn Suối Mơ, trong khi doanh thu BĐS sụt giảm trong nửa đầu năm 2019. LDG (Cổ phiếu LDG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 355 tỷ đồng (tăng trưởng 117%) và lợi nhuận sau thuế (LNST) 198 tỷ đồng (tăng trưởng 1.058%); lần lượt hoàn thành 11% và 33% kế hoạch năm. Doanh thu bán BĐS giảm 29% do số lượng bàn giao khiêm tốn trong 6T đầu năm, chủ yếu đến từ các dự án Viva City và Viva Square. Trong khi đó, doanh thu tài chính 150 tỷ đồng từ việc thoái vốn hoàn toàn dự án Suối Mơ, đóng góp một phần lớn lợi nhuận trong kỳ. Công ty dự kiến bàn giao phần lớn dự án trong nửa cuối năm 2019, bao gồm phần còn lại Viva City, Viva Square, Viva Park, Marina Tower và Lộc Phát. Đối với High Intela và West Intela, công ty dự kiến sẽ hoàn tất thủ tục để hoàn thành nghĩa vụ nộp tiền sử dụng đất vào tháng 10/2019. Qua đó, công ty có thể ký kết hợp đồng chính thức ở hai dự án này.
Đồ thị cổ phiếu LDG phiên giao dịch ngày 03/09/2019. Nguồn: AmiBroker
Khả năng điều chỉnh kế hoạch LNST tăng 50,1%, lên 901 tỷ đồng. ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch LNST 600 tỷ đồng. Con số này có khả năng được điều chỉnh nội bộ lên 901 tỷ đồng với kỳ vọng ghi nhận thêm 300 tỷ đồng từ dự án Bình Nguyên (Bình Dương – 1,8 ha) và Bãi Bụt (Đà Nẵng – 29 ha). Công ty cho biết sẽ hợp tác với một công ty môi giới trong dự án Bình Nguyên và một quỹ đầu tư ở dự án Bãi Bụt. Chúng tôi hiểu rằng hai dự án này sẽ được triển khai và phát triển bởi đối tác sau khi ký kết hợp đồng. LDG đã nhận chuyển nhượng hai dự án này trong Q1 2019; trong đó giá trị đầu tư cho dự án Bãi Bụt ước tính là 1.750 tỷ đồng.
Kế hoạch tham vọng với nhiều dự án. Khả năng triển khai là yếu tố quan trọng. LDG đặt kế hoạch tham vọng với CARG doanh thu và LNST lần lượt đạt 66% và 58% trong giai đoạn 2019-23. Công ty sẽ tập trung vào các dự án lớn tại TPHCM (5 dự án – 11,92 ha) và một số tỉnh lân cận như Bình Dương (3 dự án – 32,1 ha), Đồng Nai (2 dự án – 39,1 ha), Long An (1 dự án – 38 ha) và Bà Rịa-Vũng Tàu (2 dự án – 204 ha). Trong ngắn hạn, LDG chủ yếu tập trung vào các sản phẩm truyền thống như căn hộ thông minh, đất nền, nhà phố. Trong dài hạn, LDG cũng hướng đến các sản phẩm khu đô thị, thương mại dịch vụ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng khả năng triển khai là yếu tố quan trọng khi một số dự án hiện tại của công ty đang chậm triển khai khá lâu như High Intela và West Intela.
Không có kế hoạch phát hành thêm trong vòng 5 năm tiếp theo. Mặc dù danh sách dự án triển khai nhiều với nhu cầu vốn lớn trong 5 năm, LDG chưa có kế hoạch phát hành thêm mà sử dụng vốn chủ để tăng vốn điều lệ khi cần thiết. Bên cạnh đó, công ty cũng ưu tiên tăng cường sử dụng vốn vay để tăng hiệu quả sử dụng vốn khi hệ số đòn bẩy và D/E của công ty lần lượt đạt 1,96 và 0,06 lần tại Q2 2019. Nửa cuối năm 2019, công ty có kế hoạch huy động thêm 500 tỷ đồng từ kênh đi vay hoặc trái phiếu.
Nguồn: VDSC
