Tìm lại hào quang xưa
Đồ thị cổ phiếu LCG phiên giao dịch ngày 02/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu LCG Hoạt động chính trong lĩnh vực xây lắp, xây dựng cơ sở hạ tầng & hạ tầng năng lượng, kinh doanh bất động sản.
- Năm 2019, doanh thu và lãi ròng đạt 2.536 tỷ và 191 tỷ đồng, lần lượt tăng 1% và 16% cùng kỳ: 1) mảng xây dựng tăng trưởng 9% doanh thu, đóng góp chính trong cơ cấu doanh thu; 2) dự án đất nền Long Tân và Hiệp Thành đóng góp gần 490 tỷ đồng; 3) biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 13,0% lên mức 18,1%.
- Nửa đầu năm 2020, doanh thu và lãi ròng đạt 1.238 tỷ và 77 tỷ đồng, lần lượt tăng 12,3% và giảm 21,4% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 21,5% về 12,9% do sự suy giảm ở mảng bất động sản cũng như khó khăn chung của mảng xây lắp; 2) đóng góp chính mảng xây dựng là các dự án thi công Solar Nhơn Hải, Solar Mỹ Sơn 1, Solar Mỹ Sơn 2 chiếm hơn 82% doanh thu.
- Dự án Khu dân cư Điền Phước (Nhơn Trạch, Đồng Nai) với quỹ đất 95ha mang kỳ vọng đột biến doanh thu và lãi ròng trong những năm tới. Việc huy động vốn cho dự án sẽ là vấn đề khó khăn ngắn hạn. Tuy nhiên, với vị trí chiến lược và tiềm năng lớn, cùng việc chấp nhận đánh đổi chuyển nhượng dự án năng lượng khác trong tương lai để tạo dòng tiền. Đây sẽ là cơ sở cho thành công của dự án trong tương lai.
- Chính sách đầu tư công của Chính phủ sẽ được thực thi mạnh trong thời gian tới, đặc biệt 2021 trong bối cảnh khó khăn chung của nền kinh tế sẽ là động lực để hỗ trợ mảng xây lắp của LCG.
- Chúng tôi kỳ vọng năm 2020 sẽ là năm thứ 6 liên tiếp, LCG có sự tăng trưởng lãi ròng, và đang dần tiệm cận về đỉnh cao lợi nhuận năm 2010.
- Năm 2020, doanh thu và lãi ròng LCG dự báo ở mức 2.692 tỷ và 217 tỷ đồng, lần lượt tăng 6,2% và 12% so với cùng kỳ nhờ: 1) biên lợi nhuận gộp ở mức 17% giảm nhẹ so với mức 18,1%; 2) doanh thu mảng xây dựng đạt 2.462 tỷ đồng, tăng 23% cùng kỳ nhờ đóng góp các dự án đầu tư công và một số dự án riêng lẻ như Cao đẳng giao thông vận tải, Solar Mỹ Sơn 2, Solar Vạn Ninh, ….
- EPS forward 2020 ước đạt 1.703 đ/cp, tương ứng P/E forward 5,3 lần. Đây là mức P/E quanh vùng thấp nhất kể từ khi chào sàn. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho LCG nhờ: 1) quỹ đất ở Nhơn Trạch lớn để phát triển trong tương lai; 2) đóng góp thêm từ mảng năng lượng từ dự án Solar Nhơn Hải; 3) chính sách đẩy mạnh đầu tư công của Chính phủ, đặc biệt từ 2021.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: LCG
