Cập nhật cổ phiếu LCG – Khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 15.700 đồng/cp

Xác lập tầm cao mới

Đồ thị cổ phiếu LCG phiên giao dịch ngày 10/12/2020. Nguồn: AmiBroker

• Hoạt động chính trong lĩnh vực xây lắp, xây dựng cơ sở hạ tầng & hạ tầng năng lượng, kinh doanh bất động sản.
• 9 tháng năm 2020, doanh thu và lãi ròng đạt 2.253 tỷ và 149 tỷ đồng, lần lượt tăng 26,9% và 14,7% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận gộp giảm từ 19,6% về 14,7% do sự suy giảm ở mảng bất động sản cũng như khó khăn chung của mảng xây lắp; 2) đóng góp chính mảng xây dựng là các dự án thi công Solar Nhơn Hải, Solar Mỹ Sơn 1, Solar Mỹ Sơn 2, Vạn Ninh. Chúng tôi kỳ vọng năm 2020 sẽ là năm thứ 6 liên tiếp, Cổ phiếu LCG có sự tăng trưởng lãi ròng, và lãi ròng năm 2020 dự báo sẽ xác lập mức cao mới kể từ khi chào sàn.
• Năm 2020, doanh thu và lãi ròng LCG dự báo ở mức 3.075 tỷ và 264 tỷ đồng, lần lượt tăng 21,3% và 36,0% so với cùng kỳ nhờ: 1) biên lợi nhuận gộp ở mức 15,3% giảm nhẹ so với mức 18,1%; 2) doanh thu mảng xây dựng đạt 2.913 tỷ đồng, tăng 45% cùng kỳ nhờ đóng góp các dự án đầu tư công và một số dự án riêng lẻ như Cao đẳng giao thông vận tải, Solar Mỹ Sơn 2, Solar Vạn Ninh, ….
• Chính sách đầu tư công của Chính phủ sẽ được thực thi mạnh trong thời gian tới, đặc biệt năm 2021 trong bối cảnh khó khăn chung của nền kinh tế sẽ là động lực để hỗ trợ mảng xây lắp của LCG.
• Dự án Khu dân cư Điền Phước (Nhơn Trạch, Đồng Nai) với quỹ đất 95ha mang kỳ vọng đột biến doanh thu và lãi ròng trong những năm tới. Việc huy động vốn cho dự án sẽ là vấn đề khó khăn ngắn hạn. Tuy nhiên, với vị trí chiến lược và tiềm năng lớn, cùng việc chấp nhận đánh đổi chuyển nhượng dự án năng lượng khác trong tương lai để tạo dòng tiền. Đây sẽ là cơ sở cho thành công của dự án trong tương lai.
• Năm 2021, doanh thu và lãi ròng ước tính ở mức 3.598 tỷ và 329 tỷ đồng, lần lượt tăng 17,0% và 24,7% so với cùng kỳ nhờ: 1) biên lợi nhuận gộp ở mức 16,2%, gia tăng so với mức 15,3% năm 2020; 2) doanh thu mảng xây dựng đạt 3.094 tỷ đồng, tăng 6,2% cùng kỳ nhờ đóng góp các dự án đầu tư công và một số dự án xây dựng riêng lẻ.
• EPS forward 2021 ước đạt 2.855 đ/cp, tương ứng P/E forward 4,4 lần. Đây là mức P/E quanh vùng thấp nhất kể từ khi chào sàn. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho LCG nhờ: 1) quỹ đất ở Nhơn Trạch lớn để phát triển trong tương lai; 2) chính sách đẩy mạnh đầu tư công của Chính phủ, đặc biệt từ 2021; 3) đóng góp từ mảng năng lượng.

Nguồn: MASVN