Vững vàng giữa gian khó
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 03/07/2023. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Cổ phiếu KDH) báo cáo doanh thu năm 2022 là 2.912 nghìn tỷđồng (-22,1% YoY) và LNST là 1.082 tỷđồng (-10,2% YoY). Doanh thu từcác sản phẩm bất động sản nhà ở chiếm phần lớn doanh thu, đạt 2.851 tỷ đồng. Doanh thu và LNST cũng giảm so với kếhoạch tài chính lần lượt là 27% và 21%. Đáng chú ý, công ty ghi nhận hai khoản mục thu nhập bất thường: thu nhập bồi thường 123 tỷ đồng và khoản giao dịch mua rẻ 269 tỷ đồng (từ thương vụ mua lại Đoàn Nguyên)
- Cập nhật Q1/23: Công ty báo cáo doanh thu 425 tỷ đồng (+198% YoY) và LNST là 200 tỷ đồng (-33,1% YoY) đến từ việc bàn giao dự án Classia.
- Chúng tôi dự báo doanh thu hợp nhất là 2.741 tỷ đồng (-5,9% YoY) và LNST là 1.211 tỷ đồng (+11,9% YoY). Phần lớn doanh thu (65%–70%) đến từ việc bàn giao Classia, phần còn lại (30%– 35%) có thể từ việc bán các dự án trong quỹ đất hiện có.
- Người nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp của KDH là các nhà đầu tư tổ chức. Tính đến 31 tháng 3, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm thiểu số (17%) trên tổng nợ, trong khi phần lớn dư nợ (83%) từ các khoản vay ngân hàng. Chúng tôi cho rằng rủi ro từ trái phiếu doanh nghiệp ở mức trung bình đến nhỏ đối với công ty, những rủi ro tiềm ẩn lớn hơn đến từ các hoạt động kinh doanh thông thường của công ty, ví dụ như các dự án bị trì hoãn kéo dài hoặc nhu cầu của khách hàng trở nên trì trệ
- Chúng tôi đã áp dụng phương pháp định giá RNAV cho Classia, Privia và Clarita và phương pháp so sánh cho các dự án khác. Chúng tôi cũng điều chỉnh tài sản và nợ phải trả để phản ánh thực tế quá trình phát triển dự án đang diễn ra. Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với KDH, nhưng hạ giá mục tiêu xuống 36.859 đồng (từ 44.700 đồng), dựa trên sự kết hợp giữa RNAV và các phương pháp định giá so sánh.
Nguồn: MASVN
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: KDH
