Đẩy nhanh các dự án mới sẽ hỗ trợ lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2022 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 26/11/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Cổ phiếu KDH) và tăng giá mục tiêu thêm 11% lên 45.000 đồng/CP chủ yếu do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2022 và giả định giá bán cao hơn đối với các dự án BĐS nhà ở dự kiến mở bán trong năm 2022.
- LNST sau lợi ích CĐTS đạt 788 tỷ đồng (+2% YoY) trong 9 tháng đầu năm 2021, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (đi ngang so với năm 2020) do chúng tôi kỳ vọng việc bàn giao các căn hộ còn lại tại Lovera Vista và Verosa Park sẽ hỗ trợ lợi nhuận quý 4/2021.
- Dự án Classia (tên cũ là Armena; tổng dự án bao gồm khoảng 180 căn hộ thấp tầng tại Thành phố Thủ Đức, TP.HCM) đã được khởi công xây dựng vào cuối tháng 9/2021 khi các biện pháp giãn cách xã hội bắt đầu được nới lỏng. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ đẩy nhanh tiến độ tại dự án Bình Tân (dự án cao tầng tại quận Bình Tân, TP.HCM) và Clarita (dự án thấp tầng tại Thành phố Thủ Đức, TP.HCM). Do đó, chúng tôi kỳ vọng những dự án mới này sẽ hỗ trợ dự báo tổng giá trị hợp đồng bán hàng của chúng tôi cho KDH đạt 4,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 .
- Chúng tôi duy trì dự báo hai dự án thấp tầng Classia và Clarita cùng với doanh số cho thuê đất tại dự án Khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng (110 ha tại TP.HCM) sẽ hỗ trợ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của chúng tôi cho KDH ở mức 1,6 nghìn tỷ đồng (+40% so với dự báo năm 2021).
- Giá cổ phiếu của KDH đã tăng 22% trong 3 tháng qua nhờ bàn giao dự án đúng tiến độ và kỳ vọng mở bán các dự án mới. Chúng tôi cho rằng KDH đang được định giá hợp lý tại mức P/E năm 2021/2022 là 26,7/19,6 lần và P/B năm 2021/2022 là 2,9/2,5 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) dù dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng mạnh 40% cho năm 2022 của chúng tôi.
- Yếu tố hỗ trợ: Giá bán cao hơn giả định của chúng tôi tại các dự án mới sắp mở bán.
- Rủi ro: Triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: KDH
