Lặp lại khuyến nghị Mua với kỳ vọng phục hồi trong nửa cuối năm 2021
Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 30/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Kết quả kinh doanh Đợt sóng COVID-19 thứ tư bắt đầu từ cuối tháng 4 dẫn đến việc KBC tạm thời đóng cửa 3 khu công nghiệp (KCN) ở tỉnh Bắc Giang và Bắc Ninh trong tháng 5. Do đó KQKD Q2/2021 Cổ phiếu KBC thấp hơn nhiều so với Q1/2021 nhưng cao hơn nhiều so với Q2/2020 với doanh thu thuần đạt 750 tỷ đồng (+337% n/n) và LNST đạt 71 tỷ đồng (+547% n/n). Trong 6T2021, doanh thu thuần đạt hơn 2.700 tỷ đồng (+278% n/n) và LNST tăng mạnh lên 785 tỷ đồng (+647% n/n), lần lượt đạt 42% và 39% kế hoạch nhờ ghi nhận 80,7ha diện tích đất công nghiệp cho thuê (+353% n/n) tại các KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quang Châu và Tân Phú Trung, 2,2ha đất ở bàn giao tại Khu đô thị Tràng Duệ và 5,4ha nhà xưởng để bán tại KCN Quang Châu và Quế Võ.
- Các tỉnh Bắc Giang và Bắc Ninh cho thấy khả năng ngăn chặn sự lây lan của vi rút và đẩy nhanh tỷ lệ tiêm chủng cho công nhân tại các KCN nên chúng tôi kỳ vọng KBC sẽ tăng trưởng trở lại trong nửa cuối năm 2021. Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2021 đạt 5.681 tỷ đồng (+164% n/n) và LNST đạt 1.572 tỷ đồng (+380% YoY), cao hơn 70% và 57% so với dự phóng trước đó của chúng tôi nhờ diện tích đất công nghiệp cho thuê ước tính tăng từ 88ha đến 165ha chủ yếu từ các KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, Quang Châu và Tân Phú Trung. Dự phóng này tương đương với 86% và 79% kế hoạch.
- Định giá:Chúng tôi lặp lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 45.253 đ/cp, cao hơn 164% so với giá mục tiêu trước đó nhờ: – Bổ sung thêm KCN Quang Châu mở rộng và KCN Nam Tân Tập với những giả định được nên ở trên, – Định giá lại Khu đô thị Tràng Cát, Khu đô thị Phúc Ninh, KCN Tràng Duệ 3, KCN Quang Châu và KCN Tân Phú Trung, Nhìn chung, sự gia tăng đầu tư vào cơ sở hạ tầng và sự hỗ trợ của chính phủ để tận dụng xu hướng China+ 1 sẽ là động lực tăng trưởng chính cho KBC trong dài hạn. Mặt khác, rủi ro đối với cổ phiếu này là tình hình dịch bệnh phức tạp và thị trường bất động sản công nghiệp tại Hải Phòng ngày càng cạnh tranh gay gắt khi công ty bất động sản lớn nhất Vinhomes (HSX: VHM) đang mở rộng sang phân khúc công nghiệp với diện tích thương phẩm tại Hải Phòng là 1.182ha.
Nguồn: ACBS
Từ khóa: KBC
