Chúng tôi vẫn giữ giá mục tiêu một năm ở mức 43.000 đồng/cổ phiếu (tăng 1% so với giá hiện tại), và giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho Cổ phiếu HVN.
Đồ thị cổ phiếu HVN phiên giao dịch ngày 18/07/2019. Nguồn: AmiBroker
Tin cập nhật: HVN vừa thông báo kết quả sơ bộ kinh doanh quý 2. Chúng tôi sẽ tập trung vào kết quả kinh doanh của công ty mẹ để phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Lợi nhuận trước thuế báo cáo quý 2 đạt 508 tỷ đồng, giảm 11% YoY. Lợi nhuận trước thuế trong 6T2019 vẫn đạt 1.787 tỷ đồng, tăng 22% YoY nhờ vào kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong quý 1. Sau những sự biến động, lợi nhuận trước thuế trong nửa đầu năm 2019 vẫn hoàn thành sát với ước tính ban đầu của chúng tôi, đạt 63% kế hoạch năm về lợi nhuận trước thuế là 2.839 tỷ đồng, tăng 18% YoY.
Doanh thu quý 2 đạt 19.041 nghìn tỷ đồng, tăng 11% YoY, khiến cho doanh thu nửa đầu năm 2019 đạt 38.328 tỷ đồng, tăng 6%YoY. Số lượng hành khách vận chuyển đạt 13.9 triệu lượt khách trong nửa đầu năm 2019, tăng 2% YoY và thấp hơn so với tăng trưởng chung của thị trường là 8.3%, đạt 26.7 triệu lượt khách.
Chúng ta cần lưu ý rằng số lượng khách Trung Quốc (1/3 tổng số khách du lịch) tiếp tục giảm và ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh của HVN. Tổng hành khách bằng đường hàng không trong nửa đầu năm 2019 chỉ tăng 4,5% YoY (so với tăng 22% trong 6T2018 và 33% trong 6T2017). Số lượng khách Trung Quốc vào giữa năm giảm nhẹ 3% YoY (so với tăng 36% trong 6T2018 và 57% trong 6T2019).
Quan điểm đầu tư: Chúng tôi vẫn giữ giá mục tiêu một năm ở mức 43.000 đồng/cổ phiếu (tăng 1% so với giá hiện tại), và giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho HVN. Chúng tôi sẽ cung cấp cập nhật chi tiết hơn khi công ty công bố kết quả kinh doanh. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm trung lập về triển vọng dài hạn của ngành thông qua (1) cạnh tranh tăng từ những hãng hàng không hiện nay như VJC, Vietnam Airlines hay Bamboo Airways, cũng như các hãng hàng không mới tiềm năng như Vinpearl Air, (2) ước tính số lượng khách du lịch tiếp tục suy giảm.
Nguồn: SSI
