Lợi nhuận ròng của HSG trong Q3/2020 tăng trưởng mạnh +91% YoY lên 307 tỷ đồng, do giá HRC đầu vào giảm trong khi giá bán không giảm tương ứng. Sản lượng tiêu thụ trong quý cũng tăng tích cực +5% YoY do nhu cầu bị dồn nén từ tháng 2 đến tháng 3 do dịch Covid-19, cũng như sản lượng xuất khẩu dần ổn định. Do kết quả trong Q3/2020 vượt kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi điều chỉnh lại dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2020 từ 670 tỷ đồng (+85% YoY) lên 841 tỷ đồng (+133% YoY). Cho năm 2021, mặc dù chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ có thể tăng +4% YoY lên 1,52 triệu tấn, lợi nhuận ròng ước tính giảm -5,6% về 794 tỷ đồng tỷ suất lợi nhuận gộp có thể điều chỉnh trở lại.
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 22/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu HSG hiện đang giao dịch ở mức PE và EV/EBITDA 2021 lần lượt là 6,5 lần và 4,2 lần. Chúng tôi duy trì xếp hạng Khả quan đối với cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 13.700 đồng/ cổ phiếu dựa trên PE và EV/EBITDA mục tiêu không đổi lần lượt là 7 lần và 5 lần, tương ứng tăng 22% so với giá hiện tại.
- Theo kết quả kinh doanh sơ bộ của HSG, lợi nhuận ròng trong quý 3/2020 đạt 307 tỷ đồng, đạt tăng trưởng lớn 91% YoY. Doanh thu trong quý giảm -5,5% YoY đạt 6.825 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng tăng chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận gộp tăng do giá HRC đầu vào giảm trung bình giảm -20% so với mức giảm -10% của giá bán. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp trong quý ước tính là khoảng 18% so với 13,4% trong quý 3/2019. Giá trong nước tương đối ổn định so với giá đầu vào nhờ áp lực cạnh tranh giảm tại thị trường nội địa do không có nhiều dự án tăng công suất mới và nhu cầu thép dẹt tương đối ổn định.
- Lũy kế, lợi nhuận ròng của HSG trong 9T2020 (theo kỳ kế toán của Công ty) đạt 690 tỷ đồng, tăng trưởng đáng kể +149% YoY.
- Kế hoạch phát hành riêng lẻ: Vào ngày 8/8/2020, HSG sẽ tổ chức ĐHCĐ bất thường (EGM) nhằm xin ý kiến cổ đông về việc phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược. Theo thảo luận của chúng tôi với ban lãnh đạo, việc phát hành riêng lẻ là cần thiết để tài trợ nhu cầu vốn lưu động để mở rộng phạm vi sản phẩm của HSG. Theo đó, Công ty đang xem xét bán các vật liệu xây dựng khác bên cạnh các sản phẩm của HSG trên mạng lưới phân phối rộng khắp toàn quốc của Công ty với 536 cửa hàng.
- Theo ban lãnh đạo, số lượng cổ phiếu mới phát hành sẽ không vượt quá 20% tổng số cổ phiếu đang lưu hành và giá phát hành sẽ không thấp hơn giá trị sổ sách là 13.800 đồng/ cổ phiếu vào cuối tháng 3/2020. Công ty sẽ không phát hành bằng mọi giá và không hướng đến các nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư tài chính mà muốn tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược sở hữu vị thế tài chính mạnh mẽ và có thể hợp tác với HSG trong dài hạn.
Nguồn: SSI
Từ khóa: HSG
