HSG: Mảng kinh doanh cốt lõi cải thiện trong bối cảnh doanh số có khả năng chững lại
Chúng tối giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Tập đoàn Hoa Sen khi nâng giá mục tiêu thêm 3% lên 10.300 đồng/CP khi chúng tôi điều chỉnh tăng 6% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020 do tăng trưởng biên LN cao hơn dự kiến trong quý 1 năm tài chính 2020 đến từ xu hướng giá HRC thuận lợi và nỗ lực của HSG trong tối ưu hóa hàng tồn kho.
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 19/02/2020. Nguồn: AmiBroker
Tuy nhiên, chúng tôi dự báo hoạt động xây dựng trong nước sẽ chững lại cùng với nhu cầu xuất khẩu giảm trong quý 1/2020 do dịch virus corona thời gian qua khiến chúng tôi giảm dự báo tăng trưởng sản lượng 4%. Trong khi đó, chúng tôi điều chỉnh tăng biên LN gộp dự báo nhờ xu hướng giá HRC thuận lợi. Chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh thu 2020 đạt 2% YoY và tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi (không tính lãi bất thường trong quý 1/2019) đạt 88% so với mức cơ sở thấp trong năm 2019.
* Giá cổ phiếu HSG đã phục hồi từ mức thấp do tâm lý tiêu cực liên quan đến KQKD cốt lõi kém kể từ cuối năm 2018. Chúng tôi tiếp tục cho rằng định giá của HSG là hấp dẫn trong bối cảnh kỳ vọng đà phục hồi lợi nhuận và dòng tiền cải thiện.
* Rủi ro cho quan điểm của chúng tôi: Biên LN thấp hơn dự kiến đến từ biến động giá HRC đầu vào.
Nguồn: VCSC
