Khi KQKD quý 4/2017 và cả năm 2017 thấp hơn dự báo của chúng tôi, chúng tôi sẽ điều chỉnh giảm dự báo và giá mục tiêu của HSG sau khi báo cáo tài chính đầy đủ được công bố. Chúng tôi hiện đang khuyến nghị giá mục tiêu cho HSG là 30.000 đồng/CP.
Đồ thị cổ phiếu HSG cập nhật ngày 27/10/2017. Nguồn: AmiBroker
CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã công bố KQKD quý 4/2017 (niên độ tài chính của HSG từ ngày 01/10 – 30/09) khi doanh thu tăng 39% so với quý 4/2016 đạt 6,94 nghìn tỷ đồng, nhưng LNST giảm 54% còn 203 tỷ đồng. Báo cáo tài chính chi tiết hiện vẫn chưa được công bố, nhưng chúng tôi cho rằng sự chênh lệch lớn giữa doanh thu và LN đến từ biên LN gộp giảm và gia tăng chi phí SG&A (bán hàng, hành chính & quản lý) nhằm mở rộng mạng lưới bán lẻ của HSG.
Cho cả năm tài chính 2017, doanh thu của HSG tăng 46% so với 2016 đạt 26,15 nghìn tỷ đồng, nhưng LNST giảm 11% đạt 1,33 nghìn tỷ đồng. Kết quả lợi nhuận này thấp hơn dự báo của chúng tôi 1,54 nghìn tỷ đồng và không đạt kế hoạch của công ty là 1,65 nghìn tỷ đồng.
Tổng sản lượng tôn mạ bán ra năm 2017 của HSG tăng 22% YoY trong quý 4/2017 và 32% trong cả năm 2017. Sản lượng ống thép của HSG cũng tăng 38% và 12%, trong quý 4/2017 và cả năm 2017. Mức tăng trưởng sản lượng tốt giúp tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của HSG trong mảng tấm thép (thị phần 9 tháng 2017 của HSG là 34%) và vị trí thứ hai trong mảng ống thép sau HPG.
Nguồn: VCSC
