Giá HRC thuận lợi dẫn dắt lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 28/04/2020. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Cổ phiếu HSG) báo cáo KQKD quý 2/năm tài chính 2020 phù hợp với con số sơ bộ đã công bố ngày 22/04/2020. Doanh thu quý 2/năm tài chính 2020 giảm 16% YoY còn 5,8 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh 261% YoY đạt 201 tỷ đồng. Lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ nhờ biên lợi nhuận tăng mạnh dù tổng sản lượng bán giảm, chúng tôi cho rằng diễn biến này đến từ việc HSG hưởng lợi từ tích lũy thép cuộn cán nóng (HRC) với chi phí thấp.
- Trong 6 tháng đầu năm tài chính 2020, doanh thu giảm 15% YoY còn 12,4 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 228% YoY đạt 382 tỷ đồng. HSG ghi nhận tổng sản lượng bán đạt 738.000 tấn, giảm 4% YoY trong 6 tháng đầu năm tài chính 2020.
- Như đã đề cập trong báo cáo cập nhật gần nhất HSG [MUA +26,5%] – Mảng kinh doanh cốt lõi cải thiện trong bối cảnh doanh số có khả năng chững lại ngày 18/02/2020, biên lợi nhuận gộp quý 1/năm tài chính 2020 của HSG tăng đạt 14,5% (mức cao nhất tính theo quý kể từ năm tài chính 2018) khi giá HRC giảm nhẹ trong quý 4/năm tài chính 2019 (tháng 7-9/2019), sau đó phục hồi trong quý 1/năm tài chính 2020 (tháng 10-12/2019), tạo ta cơ hội tích lũy HRC với chi phí thấp. Chúng tôi cho rằng HSG tiếp tục hưởng lợi từ HRC tồn kho chi phí thấp trong quý 2/năm tài chính 2020. Tuy nhiên, khi giá HRC giảm mạnh từ tháng 1, chúng tôi cho rằng khả năng HSG gia tăng biên lợi nhuận thông qua tích lũy HRC sẽ giảm dần trong quý 3/năm tài chính 2020.
- Khi KQKD này tích cực hơn kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận hiện tại cho HSG, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HSG
