Doanh thu thuần và LNST đạt lần lượt 15,549 tỷ đồng (+29,8% so với cùng kỳ) và 420 tỷ đồng (-50,9% so với cùng kỳ). Giá vốn hàng bán tăng đáng kể cùng với chi phí hoạt động và chi phí lãi vay làm lợi nhuận giảm mạnh. Cụ thể, giá vốn hàng bán tăng 36,4% so với mức tăng trưởng doanh thu 29,8%. Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp và chi phí tài chính tăng lần lượt 33,2%, 44,8% và 99,7%. Đáng chú ý, LNST Q2 giảm mạnh 79%, chỉ còn ở mức 86 tỷ đồng trong khi doanh thu đạt 7.663 tỷ đồng, tăng 23%. Theo HSG, sự khác biệt này do công ty có lượng hàng tồn kho giá thấp tại thời điểm Q2 2017 khi giá HRC ở mức thấp. Giá HRC thế giới đã tăng từ đầu năm 2018, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng Q2 lần lượt giảm mạnh xuống 14% và 3%.
Đồ thị cổ phiếu HSG cập nhật ngày 30/05/2018. Nguồn: AmiBroker
Tiếp tục mở thêm chi nhánh phân phối và duy trì thị phần
HSG dự kiến mở rộng mạng lưới phân phối lên 500 cửa hàng vào cuối năm 2018. Vốn đầu tư ban đầu cho một cửa hàng mới khoảng 1,5 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí máy móc, không bao gồm xe tải. Một cửa hàng mới thường mất khoảng 2 – 3 tháng để đạt điểm hòa vốn hoạt động. Việc mở rộng này được kỳ vọng sẽ cải thiện biên lợi nhuận gộp. Hiện nay, thị phần tôn mạ và ống thép của HSG lần lượt là 40% và 25%. Trong NĐTC 2016 – 2017, 37% doanh thu đến từ xuất khẩu, cho thấy thị trường trong nước vẫn đóng vai trò quan trọng bởi HSG có lợi thế về nhận diện thương hiệu và độ phủ sóng của chuỗi bán lẻ. 63% sản lượng của HSG được tiêu thụ trong nước, trong đó khách hàng lớn chiếm khoảng 10% tổng sản lượng. Công ty dự kiến sẽ đẩy mạnh các kênh bán lẻ để tận dụng lợi thế từ việc phủ rộng các vùng miền.
Tiềm năng mở rộng mảng ống nhựa
Đầu tư sản xuất ống nhựa không cần nguồn vốn lớn, vì vậy HSG có thể tăng công suất nhanh và tận dụng kênh phân phối rộng lớn sẵn có. Doanh nghiệp đang vận hành 3 nhà máy sản xuất ống nhựa với công suất 100.000 tấn/năm ở miền Nam, 20.000 tấn/năm tại miền Bắc (nhà máy Hà Nam) và khoảng 12.000 tấn/năm tại miền Trung (nhà máy Nhơn Hội). Tập đoàn Hoa Sen đang áp dụng chính sách chiết khấu cao cho sản phẩm ống nhựa với mục tiêu gia tăng thị phần, cạnh tranh với Nhựa Bình Minh (HSX: BMP) tại khu vực phía Nam và Nhựa Tiền Phong (HNX: NTP) tại thị trường miền Bắc, đánh đổi bằng khả năng sinh lời của công ty trong ngắn hạn.
Nguồn: RongViet Research
