Giá HRC giảm ảnh hưởng đến KQKD trong phần còn lại của năm tài chính 2022 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 22/08/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 2% giá mục tiêu còn 24.800 đồng/CP trong khi vẫn duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Cổ phiếu HSG).
- Giá mục tiêu giảm 2% của chúng tôi là do 1) chúng tôi điều chỉnh giảm 16% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 do chúng tôi dự phóng chênh lệch giữa giá đầu vào và giá bán thấp hơn sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận, và 2) giả định WACC cao hơn do chúng tôi tăng giả định lãi suất phi rủi ro thêm 50 điểm cơ bản. Những yếu tố này được bù đắp một phần khi chúng tôi cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm tài chính 2023 (tháng 9/2023).
- Mặc dù giảm mạnh YoY từ mức cơ sở cao trong quý 3 năm tài chính 2021, LNST sau lợi ích CĐTS trong quý 3/2022 của HSG đạt 265 tỷ đồng, cải thiện so với quý trước (QoQ) nhờ biên lợi nhuận gộp tăng. Trong 9 tháng đầu năm tài chính 2022, LNST sau lợi ích CĐTS của HSG đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (-66% YoY).
- Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 31% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 xuống còn 1,4 nghìn tỷ đồng (-69% YoY) so với dự báo trước đây là 2,0 nghìn tỷ đồng (-54% YoY). Chúng tôi dự báo nhu cầu thép toàn cầu giảm sẽ ảnh hưởng đến sản lượng bán và chênh lệch giữa giá đầu vào và giá bán trong giai đoạn còn lại của năm 2022.
- Chúng tôi cho rằng HSG hiện có định giá hấp dẫn với P/E năm 2023 là 5,6 lần so với P/E trượt trung bình của các công ty cùng ngành trong khu vực là 6,1 lần. Chúng tôi cho rằng tâm lý thị trường kém tích cực trong ngắn hạn đang ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của HSG trong bối cảnh giá thép giảm. Giá cổ phiếu của HSG đã giảm 43% tính từ đầu năm với P/B hiện tại là 0,9 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng bán tăng mạnh hơn dự kiến; giá thép cao hơn dự kiến. * Rủi ro: Giá các loại hàng hoá liên quan đến thép giảm mạnh hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HSG
