Chúng tôi vừa tham dự ĐHCĐ thường niên của CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Cổ phiếu HSG), tổ chức vào Thứ Hai, ngày 14/01/2019.
Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 14/01/2019. Nguồn: AmiBroker
Ban lãnh đạo đề ra mục tiêu 2019 với doanh thu giảm 9% và LNST tăng 22% so với năm 2018, thấp hơn so với dự báo của chúng tôi. Mục tiêu này tỏ ra khá tham vọng trong bối cảnh ngành tôn mạ đang gặp khó khăn và KQLN sơ bộ Quý 1 thấp.
Cổ đông cũng thông qua kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 10% cho năm 2018 và cách tinh mức thưởng cho ban lãnh đạo năm 2019.
Đề ra mục tiêu tham vọng cho năm 2019 trong bối cảnh ngành tôn mạ khó khăn: Ban lãnh đạo hiện đề ra mục tiêu tổng sản lượng thành phẩm bán ra năm 2019 (thép tấm, ống thép, ống nhựa) sẽ tăng 9% so với năm 2018 lên 1,9 triệu tấn, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Mục tiêu doanh thu năm 2019 là 31,5 nghìn tỷ đồng, giảm 9% so với năm 2018, trong khi dự báo của chúng tôi là 37,2 nghìn tỷ đồng. Mục tiêu LNST là 500 tỷ đồng (tăng 22% so với năm 2018, dự báo của chúng tôi là 321 tỷ đồng). Chúng tôi cho rằng mục tiêu lợi nhuận này là khá tham vọng trong khi mục tiêu doanh thu công ty đề ra thấp hơn so với dự báo của chúng tôi. Điều này có nghĩa là HSG sẽ phải tiếp tục đẩy mạnh nỗ lực cắt giảm chi phí hoạt động và chi phí lãi vay trong năm 2019 như đã thực hiện từ giữa năm 2018 đến nay.
Lợi nhuận sơ bộ Quý 1/2019 kém: Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo đã công bố kết quả sơ bộ Quý 1/2019 với doanh thu đạt 7,6 nghìn tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái và LNST đạt 60 tỷ đồng, giảm 82% so với cùng kỳ, hoàn tất 19% dự báo cả năm do chúng tôi đưa ra. Ban lãnh đạo không cho biết kết quả này chỉ bao gồm hoạt động cốt lõi hay tính cả lợi nhuận bất thường từ thanh lý tài sản cố định (nếu có). Chúng tôi sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết khi công ty công bố báo cáo tài chính Quý 1 (chậm nhất là cuối tháng này).
Thông qua kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 10% cho năm 2018: Cổ đông thông qua đề xuất trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 10% cho năm 2018 vào năm 2019 và không trả cổ tức bằng tiền mặt. Kết quả này phù hợp với dự báo của chúng tôi vì chúng tôi cho rằng công ty cần giữ lại tiền mặt để trả nợ và bổ sung vốn lưu động.
Cách tính thưởng năm 2019 cho ban lãnh đạo như 2 năm qua: Cổ đông thông qua mức thưởng được tính như bảng dưới. Tiền thưởng sẽ được tính dựa trên kết quả hoạt động năm 2019 và được chia cho nhân sự chủ chốt do ban lãnh đạo đề xuất và HĐQT thông qua.
Nguồn: VCSC
