Tiềm năng phục hồi lợi nhuận năm 2023 đã phản ánh vào giá
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 16/02/2023. Nguồn: AmiBroker
- Doanh thu Q4 đạt 26 nghìn tỷ đồng, giảm 42% so với cùng kỳ và giảm 26% so với quý trước. Lợi nhuận ròng trong quý ghi nhận mức lỗ kỷ lục là -2 nghìn tỷ đồng. Kết quả kinh doanh kém khả quan trong Q4.2022 chủ yếu do sản lượng giảm mạnh và tăng trích lập dự phòng hàng tồn kho.
- Sản lượng tiêu thụ T1.2023 vẫn yếu do kỳ nghỉ Tết: Sản lượng tiêu thụ tháng 1 là 304 tấn (-20% so với cùng kỳ), đây không phải là mức giảm đáng kể khi kỳ nghỉ Tết rơi vào tháng 1 năm nay, sớm hơn một tháng so với năm trước. Tuy nhiên, sản lượng HRC và phôi thép giảm đáng kể xuống lần lượt là 86 nghìn tấn (-62% so với cùng kỳ) và 21 nghìn tấn (-50% so với cùng kỳ). Sản lượng sản xuất trong T1.2023 không đổi so với tháng trước ở mức 392 nghìn tấn – tương đương với công suất hoạt động ước tính là 55%. HPG đã khởi động lại một lò tại Hải Dương vào T12/2022 và công ty đang xem xét khởi động lại ba lò còn lại trong nửa đầu năm 2023.
- Ước tính năm 2023: Chúng tôi ước tính doanh thu năm 2023 sẽ giảm 14% đạt 121 nghìn tỷ đồng, trong đó sản lượng thép xây dựng và HRC ước tính lần lượt là 4,1 triệu tấn (-4,7% so với cùng kỳ) và 2,3 triệu tấn (-12% so với cùng kỳ). Việc Trung Quốc mở cửa trở lại có thể giúp giá thép ổn định hơn nhưng không tác động đáng kể đến sản lượng xuất khẩu của HPG. Tuy nhiên, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng sẽ phục hồi 15% so với cùng kỳ đạt 9,7 nghìn tỷ đồng nhờ giá thép ổn định và giảm tác động từ hàng tồn kho giá cao.
- Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 1 năm là 20.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên PE và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 11x và 6,5x. Chúng tôi cho rằng công ty đã vượt qua giai đoạn khó khăn nhất trong nửa cuối năm 2022. Tuy nhiên, giá cổ phiếu có thể đã phản ánh sự phục hồi lợi nhuận trong năm 2023 và có thể sẽ phải đối mặt với áp lực chốt lời ngắn hạn do triển vọng kết quả kinh doanh vẫn còn yếu trong nửa đầu năm 2023.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HPG
