HPG (Cổ phiếu HPG)giữ vững vị trí dẫn đầu về thị phần 22,2% đối với thép xây dựng và 26,6% đối với ống thép trong 6T2018. HPG sẽ đưa vào hoạt động dự án thép cán công suất khoảng 600.000 tấn trong tháng 8.2018, đồng thời đang đầu tư xây dựng lò cao tại Quảng Ngãi, dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2019 với công suất 2 triệu tấn thép thanh và thép dây/năm trong giai đoạn 1, giai đoạn 2 sẽ đóng góp 3 triệu tấn tôn cuộn cán nóng.
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 07/09/2018. Nguồn: AmiBroker
Điểm nhấn đầu tư
- Vị thế dẫn đầu thị trường, sản lượng tiêu thụ duy trì tăng trưởng. Sản lượng thép xây dựng và ống thép trong 6T2018 năm đạt 1.096 nghìn tấn và 342 nghìn tấn, tăng lần lượt 8,1% và 14,8%YoY, nhờ tăng trưởng của thị trường chung. Trong tháng 7 mùa thấp điểm xây dựng, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng Hòa Phát vẫn đạt mức khá cao với 199.200 tấn, tăng 35,6% so với tháng 6, tiếp tục giữ vững thị phần dẫn đầu thị trường.
- Giá thép tăng cùng với giá thế giới, tính tới hết tháng 8, thép xây dựng đã có 5 tháng tăng giá liên tiếp do chính sách thắt chặt nguồn cung của Trung Quốc để giảm ô nhiễm môi trường
- Không có tác động lớn từ chiến tranh thương mại. HPG không bị ảnh hưởng nhiều từ chiến tranh thép vì chỉ xuất khẩu khoảng 8,8% tổng sản lượng thép xây dựng.
Ước tính KQKD: Dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2018 ở mức 60,7 nghìn tỷ đồng (+ 31,5% YoY) và 9,2 nghìn tỷ đồng (+ 15% YoY). Giả định sản lượng thép xây dựng, thép ống và thép mạ kẽm của chúng tôi là 2,47 triệu tấn (+ 14% YoY), 720.000 tấn (+ 20% YoY) và 230.000 tấn.
Định giá: Ở mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 tương ứng là 9,0x và 6,9x. Giá mục tiêu 1 năm 51.000 đồng/cp, (upside 32%).
Nguồn: SSI
