Giá thép phục hồi có thể hỗ trợ lợi nhuận, nhưng biên lợi nhuận năm 2022 vẫn có thể thu hẹp từ mức đỉnh năm 2021 do giá than tăng cao
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 15/02/2022. Nguồn: AmiBroker
- Lợi nhuận sau thuế Q4/2021 của Cổ phiếu HPG đạt 7,4 nghìn tỷ đồng, tăng 59% so với cùng kỳ nhưng giảm -28% so với quý trước do giá thép cuộn cán nóng (HRC) giảm từ mức cao trong Q3/2021 và giá than tăng. Doanh thu trong quý đạt 45 nghìn tỷ đồng (+73% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước), trong đó 95,3% đến từ mảng thép do gần như tất cả các dòng sản phẩm thép đều phục hồi trong quý. Lũy kế cả năm 2021, lợi nhuận ròng của HPG đạt 34,5 nghìn tỷ đồng, đạt mức tăng trưởng đáng kể 156% so với cùng kỳ.
- Năm 2022, chúng tôi ước tính sản lượng thép thô của HPG tăng 11% trong khi biên lợi nhuận ròng thu hẹp từ mức đỉnh năm 2021, do giá thép giảm và chi phí than đầu vào tăng cao. Theo đó, doanh thu năm 2022 ước tính tăng 9,8% so với cùng kỳ đạt 164 nghìn tỷ đồng, trong khi lợi nhuận ròng giảm -10,3% đạt 31 nghìn tỷ đồng.
- Cổ phiếu HPG giao dịch với mức P/E dự phóng 2022 là 7x, đây là mức tương đối hấp dẫn so với mức trung bình lịch sử là 8x. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HPG, nhưng giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 54.000 đồng/cp từ 63.000 đồng/cp do giảm ước lợi nhuận năm 2022 cũng như điều chỉnh các hệ số P/E và EV/EBITDA mục tiêu. Rủi ro chính đối với khuyến nghị của chúng tôi bao gồm giá thép thấp hơn và giá quặng sắt và than tăng cao hơn so với giả định.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HPG
