Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) và nâng giá mục tiêu 18% lên 47.000VND/cổ phiếu vì chúng tôi cho rằng KQLN Quý 4 sẽ khả quan và các động lực tăng trưởng mới sẽ bắt đầu đóng góp vào kết quả kinh doanh chung trong năm tới.
Đồ thị cổ phiếu HPG cập nhật ngày 7/11/2017. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu 9 tháng đầu năm tăng 43% nhờ sản lượng thép xây dựng tăng 32% và giá bán Quý 3 phục hồi mạnh, giúp LNST trừ lợi ích CĐTS tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5.600 tỷ đồng.
Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo sản lượng cả năm thêm 5% trong khi điều chỉnh giảm giả định biên lợi nhuận gộp từ 23,8% xuống 22,9% vì lợi ích từ việc giá bán thép xây dựng phục hồi theo giá quặng sắt không cao như chúng tôi kỳ vọng, qua đó dự báo LNST trừ lợi ích CĐTS 2017 là 7.400 tỷ đồng, tăng 12% so với năm 2016.
Các động lực tăng trưởng mới, trong đó có nhà máy tôn mạ, dây chuyền cán tại Khu liên hợp Thép Dung Quất và dự án chung cư Mandarin Garden 2 dự kiến sẽ hỗ trợ KQLN 2018.
Tuy định giá cổ phiếu HPG hiện đang dần phản ánh đúng giá trị nội tại của công ty, chúng tôi vẫn cho rằng PER 2018 tại mức 7,3 lần là hấp dẫn với tiềm năng tăng trưởng dài hạn còn rất lớn.
Nguồn: VCSC
