Q4/2022 lợi nhuận dưới kỳ vọng, chờ đợi cơ hội phục hồi sau Q1/2023
Đồ thị cổ phiếu HND phiên giao dịch ngày 09/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Q4/2022, Cổ phiếu HND ghi nhận sản lượng điện đạt 1.106 triệu kwh (-30% QoQ, -29% yoy), thấp hơn kỳ vọng do tổ máy số 4 của nhà máy HP2 đại tu trong Q4. Dù sản lượng điện giảm mạnh QoQ và YoY, doanh thug hi nhận 2.238 tỷ đồng (-27% qoq, +1% yoy) do chi phí than đầu vào tang dẫn đến giá bán điện trung bình tăng. Tuy nhiên, LNST ghi nhận lỗ 7,6 tỷ đồng (Q4/2021: 259,9 tỷ đồng) chủ yếu do sản lượng điện phát thấp không đủ bù chi phí cố định và không có lợi nhuận trên thị trường điện.
- Trong Q1/2023, chúng tôi dự đoán HND sẽ có mức tang trưởng lợi nhuận âm svck do (1) sản lượng hợp đồng Qc khiêm tốn và (2) chi phí than trộn đầu vào vẫn neo ở mức cao sẽ cản trở doanh nghiệp có lợi nhuận trên thị trường điện. Tuy nhiên, cho cả năm 2023, chúng tôi dự đoán lợi nhuận sẽ cải thiện hơn svck dựa trên các giả định (1) chi phí lãi vay và khấu hao giảm mạnh svck, (2) sản lượng điện hợp đồng trên thị trường điện tích cực hơn từ Q2, (3) từ nửa sau 2023 kỳ vọng HND có them lợi nhuận trên CGM khi thủy điện dần ra khỏi pha thuận lợi, dù giả định giá than vẫn neo ở mức cao.
- Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 15.600 đồng cho tầm nhìn 1 năm (điều chỉnh giảm 8% từ giá 16.900 đồng) do điều chỉnh giảm dự phóng lợi nhuận. Với kỳ vọng mức cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp trong 12 tháng tới, tương đương mức sinh lời kỳ vọng 19% dựa trên giá đóng của ngày 3/3/2023.
Nguồn: VDSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HND
