cập nhật cổ phiếu HND – 2022 khời đầu chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận

2022 khởi đầu chu kỳ tăng trưởng mạnh về lợi nhuận. Định giá rẻ.

Đồ thị cổ phiếu HND phiên giao dịch ngày 08/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• HND đã công bố báo cáo tài chính Quý 4/2021 với doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt là 2,268 tỷ đồng (-8,7% yoy) và 260 tỷ đồng (-51% yoy). Sản điện thương phẩm đạt 1,5 tỷ kWh (+7% yoy), trong đó sản lượng Qc được phân bổ là 1,4 tỷ kWh (+16% yoy). Lợi nhuận của Cổ phiếu HND giảm mạnh là do giá bán điện cố định sụt giảm mạnh sau khi hết giai đoạn giá profile.
• Kết quả kinh doanh năm 2021 sụt giảm mạnh nhưng chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của HND sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trở lại trong năm 2022 nhờ: Sản lượng điện theo hợp đồng gia tăng. Năm 2021, HND chỉ được phân bổ 5,2 tỷ kWh Qc. Năm 2022, chúng tôi ước tính sản lượng Qc của HND được phân bổ khoảng 5,5 tỷ kWh (+5,8% yoy). Sản lượng và giá bán trên thị trường phát điện cạnh tranh tăng mạnh mẽ trong năm trong 2022 nhờ những yếu tố: (1) nhu cầu tiêu thụ điện gia tăng khi nền kinh tế phục hồi; (2) tình hình thủy văn kém thuận lợi cho thủy điện; (3) sự cố kỹ thuật nghiêm trọng ở một số nhà máy phát điện; (4) giá trần và giá CAN trên thị trường phát điện cạnh tranh gia tăng.
• Kết quả kinh doanh sụt giảm trong năm 2021 thì nhiều khả năng HND chỉ trả cổ tức được tương đương kế hoạch (8%) hoặc cao hơn kế hoạch một chút. Tuy nhiên lợi nhuận của HND tăng trưởng mạnh mẽ trở lại trong năm 2022 cũng như HND sẽ thanh toán hết toàn bộ nợ vay vào 2024 giúp cho tỷ lệ cổ tức HND sẽ tăng lên mạnh mẽ trong những năm tới.
• Kết quả kinh doanh năm 2021 sụt giảm mạnh làm cho cổ phiếu HND đã đi ngang trong suốt cả năm 2021. Tuy nhiên, HND sẽ trở lại mạnh mẽ trong năm 2022 với mức tăng trưởng lợi nhuận ước tính khoảng 92%. HND cũng sắp thanh toàn hết nợ vay và khấu hao đang giảm nhanh giúp cho HND có thể gia tăng tỷ lệ cổ tức lên mức rất cao trong những năm tới. Cùng với đó, mức định giá của HND cũng rất hấp dẫn với mức giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 27.300 VND/CP (tiềm năng tăng giá 44% so với mức giá đóng cửa ngày 21/01/2022 là 19.000 VND/CP). Do đó, Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu HND với mức giá mục tiêu là 27.300 VND/CP.

Nguồn: BVSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.