Cập nhật cổ phiếu HDB – NIM dự kiến tăng trong năm 2022

NIM dự kiến tăng trong năm 2022; thu nhập phí tiếp tục tăng trưởng mạnh – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 25/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 0,3% và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (Cổ phiếu HDB) do định giá cao hơn từ phương pháp thu nhập thặng dư và phương pháp P/B mục tiêu nhờ (1) tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 6% và (2) áp dụng P/B mục tiêu cao hơn cho năm 2022 là 1,60 lần so với mức 1,55 lần trong báo cáo gần nhất.
• Tỷ lệ P/B mục tiêu dự phóng 2022 của chúng tôi thấp hơn 9,5% so với giá trị trung vị của các ngân hàng khác là 1,68 lần do tỷ lệ NIM của HDB liên tục duy trì ở mức thấp trong 4 quý gần nhất. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/B năm 2022 là 1,69 lần.
• Chúng tôi tăng dự phóng thu nhập ròng năm 2022 thêm 7,9% lên 7,8 nghìn tỷ đồng so với dự báo trước đây do (1) mức tăng 3,2% trong dự báo NII của chúng tôi và (2) mức tăng 17,0% trong dự báo NFI (bao gồm ngoại hối) bù đắp cho mức tăng 4,7% trong dự báo chi phí dự phòng của chúng tôi.
• Chúng tôi dự báo tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 19,5% YoY trong năm 2022. Ngoài ra, chúng tôi dự báo dư nợ cho vay của HDS sẽ tăng 15,0% YoY trong năm 2022 từ mức thấp của năm 2021.
• HDB đã trích lập dự phòng đầy đủ cho các khoản vay tái cơ cấu trong năm 2021 thay vì phân bổ trong 3 năm (tương tự như ACB, MBB, BID và VCB).
• Yếu tố hỗ trợ: NIM cải thiện tốt hơn dự báo tại ngân hàng mẹ và HD Saison (HDS); chất lượng tín dụng tốt hơn kỳ vọng; phí trả trước từ 1 giao dịch banca độc quyền.
• Rủi ro: các thách thức trong kiểm soát chi phí tín dụng; tăng trưởng NFI thấp hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.