Doanh thu hợp nhất quý 1/2018 đạt 3.346 tỷ đồng, tăng 10,3% YoY, nhưng chỉ hoàn thành 16% kế hoạch doanh thu là 20,68 tỷ đồng trong năm 2018. Trong khi đó, lợi nhuận ròng sau thuế chỉ đạt 135 tỷ đồng, giảm 25% YoY và chỉ đạt 13% kế hoạch năm 2018 là 1.068 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu HBC phiên giao dịch ngày 15/06/2018. Nguồn: AmiBroker
Tin cập nhật
Doanh thu hợp nhất quý 1/2018 đạt 3.346 tỷ đồng, tăng 10,3% YoY, nhưng chỉ hoàn thành 16% kế hoạch doanh thu là20,68 tỷ đồng trong năm 2018. Trong khi đó, lợi nhuận ròng sau thuế chỉ đạt 135 tỷ đồng, giảm 25% YoY và chỉ đạt 13% kế hoạch năm 2018 là 1.068 tỷ đồng. Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng công ty có thể hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2018 với 20,68 nghìn tỷ đồng doanh thu, tăng 29% YoY và 1.068 tỷ đồng lợi nhuận ròng sau thuế, tăng 24% YoY dựa trên tỷ lệ book-to-bill năm 2007 là 1,3 x, cũng như 1,7x trong quý 1/2018. Do đó, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 2/2018 sẽ được cải thiện so với quý trước.
Đại hội cổ đông năm 2018 đã thông qua việc phát hành riêng lẻ, với tối đa 25% số lượng cổ phiếu đang lưu hành với giá phát hành tối thiểu bằng 2,5 lần giá trị sổ sách tại thời điểm phát hành. Giá trị sổ sách quý 1/2018 (đã điều chỉnh 5% cổ tức bằng tiền mặt và 50% cổ tức bằng cổ phiếu tính đến ngày đăng ký cuối cùng 29/05/2018) là 11.828 đồng. Do đó, giá phát hành ước tính ở mức tối thiểu là 30.000 đồng, cao hơn 4% so với giá đóng cửa ngày 14/06/2018. Kế hoạch tăng vốn của HBC đã có từ năm 2016. Tuy nhiên, do tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu tăng từ 1,7x trong năm 2016 lên 1,9x trong năm 2017, chúng tôi cho rằng việc phát hành riêng lẻ khá quan trọng đối với HBC ở thời điểm hiện tại. Mặc dù hạn mứcnợ/vốn chủ tối đa của HBC có thể lên đến 2,5x, tỷ lệ hiện tại ở mức cao trong số các công ty cùng ngành Việt Nam.Chúng tôi cho rằng HBC sẽ hoàn thành phát hành riêng lẻ trong nửa cuối năm nay.
Khuyến nghị: Giá cổ phiếu duy trì xu hướng tăng từ mức thấp nhất là 22.430 đồng vào ngày 28/05/2018. Với mức giá hiện tại là 28.900 đồng và dựa trên kế hoạch lợi nhuận của công ty trong năm 2018, Cổ phiếu HBC đang giao dịch ở mức PE 2018 là 4,5x, tương đối thấp so với các công ty cùng ngành. Chúng tôi sẽ cập nhật định giá trong báo cáo đầy đủ sắp tới.
Nguồn: Research SSI
