Trong quý 3, doanh thu của HAX đạt 945,1 tỷ đồng (+64,4% YoY), trong đó doanh thu từ kinh doanh xe tăng 67,3% so với cùng kỳ lên 895,1 tỷ đồng. Đáng chú ý là sau khi “giải phóng” toàn bộ dòng C-class model cũ, biên lợi nhuận gộp của công ty cải thiện đáng kể lên 5,8%, trong khi quý 1 và quý 2 chỉ đạt lần lượt 3,1% và 2,5%. Mức BLN gộp này cũng gần bằng với khoản chiết khấu trực tiếp của MBV dành cho HAX.
Đồ thị cổ phiếu HAX cập nhật ngày 13/07/2017. Nguồn: AmiBroker
CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HSX:HAX) vừa công bố KQKD Q3/2017 chính thức sau buổi gặp gỡ các nhà đầu tư vào ngày 12/10/2017.
Khoản thu nhập từ tiền thưởng đạt chỉ tiêu bán hàng và hỗ trợ từ Mercedes – Benz Việt Nam ghi nhận trong quý này là 34,6 tỷ đồng. Theo RongViet Research, khoản thưởng này được tính dựa trên kết quả bán hàng Q2 và lũy kế 6 tháng đầu năm. Cần lưu ý rằng, tỷ lệ khoản thưởng trên doanh số sẽ phụ thuộc vào tỷ lệ hoàn thành kế hoạch của HAX đối với hãng, do đó, tuy doanh thu bán hàng tăng trưởng mạnh mẽ nhưng khoản thưởng nhận được trong quý 3 chỉ cao hơn 15% cùng kỳ.
Trong 9 tháng năm 2017, dư nợ ngắn hạn phải trả của HAX tăng thêm 698,9 tỷ đồng lên 1.049,8 tỷ đồng và chi phí lãi vay tính riêng quý 3 tăng 160,6% so với cùng kỳ lên 10,2 tỷ đồng. Như chúng tôi đã đề cập trước đây, HAX đang gánh chịu một áp lực vay nợ lớn nhằm đáp ứng khoản phải trả do MBV thay đổi chính sách bán hàng. Mặc dù vậy, tất cả khoản nợ của HAX hiện nay đều là nợ ngắn hạn được sử dụng để tài trợ tài sản ngắn hạn (hàng tồn kho) cũng như đòn bẩy tài chính vẫn đang được duy trì ổn định, chúng tôi đánh giá doanh nghiệp vẫn chưa gặp phải rủi ro lớn về sức khỏe tài chính. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng rủi ro này sẽ tăng lên nếu như điều kiện thị trường thay đổi khiến doanh số bán hàng HAX bị sụt giảm.
LNST hợp nhất quý 3 của HAX đạt 39,3 tỷ đồng, tăng 31,8% so với cùng kỳ. Như vậy, lợi nhuận lũy kế 9 tháng HAX đạt 58,4 tỷ đồng, hoàn thành 60,8% kế hoạch năm.
Về kế hoạch năm 2018, HAX cho biết ngoài kinh doanh xe mới Mercedes – Benz thì sẽ tiếp tục chú trọng kinh doanh xe cũ – mảng có sự đóng góp tích cực vào doanh thu cũng như biên lợi nhuận của công ty. Bên cạnh đó, HAX cũng cho biết đang triển khai dịch vụ cho thuê xe sang. Theo như tìm hiều của RongViet Research, dịch vụ này đã được công ty tiến hành vào đầu tháng 7/2017, hướng tới các đối tác có nhu cầu thuê các dòng xe Mercedes – Benz chính hãng, đặc biệt là khách sạn 4 sao và 5 sao muốn hoàn thiện đội xe đưa đón cao cấp để phục vụ khách VIP trong suốt thời gian lưu trú. Chúng tôi đánh giá cao tiềm năng lợi nhuận từ dịch vụ mới mang lại do nhu cầu sử dụng xe sang với chi phí đầu tư thấp hiện nay còn rất lớn.
Sắp tới đây, HAX dự định sẽ xin ý kiến cổ đông về việc phát hành cổ phiếu cho các Nhà đầu tư chiến lược, tuy nhiên công ty cũng thể hiện mong muốn các nhà đầu tư này sẽ cam kết đồng hành cùng công ty ít nhất là 3 năm. Bên cạnh đó, nhiều khả năng HAX sẽ tiếp tục chọn hình thức chi trả cổ tức bằng cổ phiếu nhằm tăng vốn đáp ứng nhu cầu phát triển.
Giá trị hợp lý của cổ phiếu HAX được RongViet Research đưa ra trong Báo cáo Công ty ngày 02/10/2017 là 42.300 đồng/cp. So sánh với mức giá đóng cửa ngày 13/10/2017, chúng tôi đánh giá TRUNG LẬP với cổ phiếu này. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư có thể tiếp tục THEO DÕI cổ phiếu trong ngắn hạn, dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý cuối năm của doanh nghiệp.
Nguồn: Rongviet Research
