KQKD quý 2/2019 của HAH (Cổ phiếu HAH) đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu khởi sắc nhờ vào chiến lược dịch chuyển trọng tâm sang hoạt động vận tải biển kể từ năm 2014. Nhờ có sự chuẩn bị sớm, đến nay, hoạt động khai thác tàu đã dần ổn định về nguồn hàng và giúp đảm bảo hiệu quả hoạt động cho chính cảng Hải An. Tính chung 6T2019, mảng khai thác tàu đã bắt đầu thay thế hoạt động khai thác cảng trong việc đóng góp phần lớn vào lợi nhuận gộp của công ty. Theo đó, lợi nhuận gộp từ hoạt động khai thác tàu tăng 63%, chiếm 52% cơ cấu lợi nhuận gộp của HAH. Hơn nữa, dự kiến Chính phủ sẽ thực hiện các chính sách để hỗ trợ ngành vận tải biển trong tương lai gần, chúng tôi hy vọng rằng HAH hoàn toàn có thể hưởng lợi từ việc này kết hợp với các lợi thế cạnh tranh sẵn có của đội tàu.
Đồ thị cổ phiếu HAH phiên giao dịch ngày 08/08/2019. Nguồn: AmiBroker
Bên cạnh 2 mảng kinh doanh chính, Công ty cũng đã mở rộng sang khai thác depot tại Nam Đình Vũ (Hải Phòng) từ năm 2018. Điều này cũng góp phần hoàn thiện chuỗi dịch vụ hậu cần khép kín, qua đó, cải thiện lợi thế cạnh tranh của công ty.
Định giá của HAH tương đối hấp dẫn. Với các chất xúc tác từ chính sách cũng như thay đổi trong động lực tăng trưởng, chúng tôi tin rằng mức định giá của cổ phiếu HAH sẽ được điều chỉnh cao hơn trong thời gian tới. Chúng tôi ước tính EPS 2019 và 2020 lần lượt là 2.500 đồng và 2.850 đồng. Áp dụng hệ số P/E mục tiêu là 7x, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 20.000 đồng với thời hạn đầu tư là 1 năm.
KQKD 2Q2019: LNST cốt lõi tăng 43% YoY.
Trong quý 2/2019, doanh thu thuần đạt 288 tỷ đồng (+ 21% YoY) trong khi LNST đạt 42 tỷ đồng (-6% YoY). Nếu loại trừ khoản lãi không thường xuyên 19 tỷ đồng từ hoạt động bán tàu HAIAN FAIR năm ngoái, LNST cốt lõi đã tăng 43% YoY.
Tính chung 6T2019, doanh thu thuần đạt 525 tỷ đồng (+ 6% YoY), hoàn thành 43% kế hoạch năm 2019. Trong khi đó, LNST và lợi ích cổ đông thiểu số đạt 66 tỷ đồng (-9% YoY), hoàn thành 53% kế hoạch năm 2019.
Về đội tàu của HAH
Công ty bắt đầu đầu tư tàu container từ năm 2014. Tình đến hiện tại, HAH sở hữu 6 tàu, trong đó bao gồm:
- 4 tàu do HAH trực tiếp khai thác chạy 3 chuyến nội địa và 1 chuyến quốc tế hàng tuần. 4 chuyến này đều cập cảng Hai An.
- 2 tàu còn lại đang được cho các hãng tàu quốc tế thuê định hạn.
Lợi thế cạnh tranh của đội tàu:
- Dẫn đầu thị trường về năng lực vận tải, tổng trọng tải đội tàu đạt 66 nghìn tấn tương đương 4.100 TEU, chiếm 19% tổng công suất hiệu dụng toàn thị trường.
- 4 tàu HAH bao gồm: HAIAN PARK, HAIAN SONG, HAIAN TIME, HAIAN BELL đều sở hữu 2 cấp đăng kiểm: quốc tế và Việt Nam. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho HAH khi vận tải trên lãnh hải quốc tế.
- Trọng tải trung bình của đội tàu HAH đạt khoảng 16 nghìn tấn, lớn hơn gần gấp đôi so với mức tải trọng trung bình của đội tàu container Việt Nam là 9,5 nghìn tấn. Nhờ vào điều này, các tàu của HAH không phải dừng lại để tránh bão, qua đó, đảm bảo được đúng lịch trình của tuyến vận tải, một yếu tố tối quan trọng trong ngành hàng hải.
- Tất cả các tàu chạy tuyến quốc tế giữa Hải Phong – Hồng Kông đã được nâng cấp để có thể sử dụng loại dầu có hàm lượng lưu huỳnh dưới 0,5% (tiêu chuẩn nhiên liệu theo công ước IMO2020 sẽ được áp dụng trên vùng lãnh hải quốc tế từ 2020).
Nguồn: VDSC
