HAH duy trì hoạt động ổn định với tổng doanh thu đạt 1.128 tỷ đồng (tăng nhẹ 3,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) thuộc về cổ đông giảm 10,2% YoY đạt 132,7 tỷ đồng (nếu không tính lợi nhuận đột biến từ bán tàu trong năm 2018, LNST giảm nhẹ 2,5% YoY).
Đồ thị cổ phiếu HAH phiên giao dịch ngày 15/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Năm 2020, HAH đặt kế hoạch tổng doanh thu 1.219 tỷ đồng (+8% YoY), LNST thuộc về cổ đông 85 tỷ đồng (-30% YoY), tương đương EPS 1.741 đồng (-30% YoY). Trong đó, tăng trưởng sản lượng và doanh thu chủ yếu từ mảng depot, lợi nhuận chủ yếu đến từ khai thác cảng, mảng vận tải gặp nhiều khó khăn kỳ vọng có thể hòa vốn, mảng depot mới đưa vào khai thác có thể bắt đầu có lãi nhẹ.
- Trong Q1/2020, LNST của HAH đạt 31 tỷ đồng, hoàn thành 35% kế hoạch cả năm. Công ty ước tính 6 tháng đầu năm có thể đạt mức lợi nhuận 45-50 tỷ đồng.
- Cổ tức 2019: 1.000 đồng/cp. Dự kiến chốt danh sách vào ngày 30/6. Tỷ suất cổ tức đạt 8,5%
- Đánh giá: Cổ phiếu HAH có mô hình hoạt động khép kín giúp giảm thiểu rủi ro, nhờ đó sản lượng có thể được duy trì kể cả trong bối cảnh thị trường khó khăn. Rủi ro chủ yếu nằm ở mảng vận tải do giá dầu đang biến động rất mạnh. Mảng depot cũng đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm khách hàng do tình hình dư cung cao. Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn còn yếu và có thể phải chờ 2-3 năm khi mảng Depot hoạt động ổn định và đóng góp lợi nhuận cho công ty. Tuy vậy, chúng tôi đánh giá đây là cổ phiếu an toàn với quản trị doanh nghiệp tốt và khả năng duy trì mức cổ tức tiền mặt 10%/năm trên mệnh giá. Nợ dài hạn tăng mạnh trong thời gian gần đây do nhu cầu đầu tư cho dự án Depot, khiến tỷ lệ Nợ/ Vốn CSH tăng lên 0,34. Tuy nhiên, lượng tiền mặt dồi dào với hệ số dư tiền 304 tỷ đồng vào cuối Q1/2020, tương đương hệ số tiền mặt cao ở mức 1,4. HAH đang giao dịch ở mức P/E 6,2x theo lợi nhuận kế hoạch năm 2020, đây là mức giá khá thấp và không quá rủi ro.
Nguồn: SSI
Từ khóa: HAH
