Mảng thủy điện cải thiện trong nửa cuối năm và sự ổn định từ mảng điện mặt trời
Đồ thị cổ phiếu GEG phiên giao dịch ngày 30/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- Mảng thủy điện trong 2 quý đầu năm khá thấp so với những năm trước, cụ thể sản lượng đạt 25 triệu kWh trong Q1 và 27 triệu kWh trong Q2. Tổng sản lượng điện nửa đầu năm 2020 hoàn thành 21% kế hoạch cả năm. Doanh thu mảng thủy điện nửa đầu năm đóng góp 10% tổng doanh thu kế hoạch 2020. Lợi nhuận biên mảng thủy điện giảm liên tục từ 2018 đến nay do ảnh hưởng từ hiện tượng El Nino.
- Theo GEC, sản lượng thủy điện quý 3 sẽ tăng do mùa mưa ở Việt Nam. Doanh thu tháng 7 cải thiện so với tháng 6, doanh thu tháng 8 tăng 50% MoM. Do đó, chúng tôi dự đoán doanh thu quý 3-2020 sẽ tăng khoảng 35%-40% QoQ.
- Về dài hạn, công ty dự định sẽ tập trung vào mảng năng lượng tái tạo như gió và điện mặt trời do biên lợi nhuận cao. Do đó, mảng thủy điện sẽ không còn là mảng cốt lõi của doanh nghiệp như lúc trước. Vì vậy lợi nhuận mảng thủy điện sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào thời tiết và biến động lãi suất vay. Ngoài ra, chúng tôi kì vọng lãi suất tại Việt Nam sẽ ổn định trong 1 đến 2 năm tới nên lợi nhuận mảng thủy điện sẽ phụ thuộc nhiều vào thời tiết.
- Doanh nghiệp sẽ đối mặt với rủi ro về giá bán điện đối với những dự án vận hành thương mại sau ngày 31 tháng 12 năm 2020. Tất cả các dự án vận hành thương mại sau ngày này sẽ tham gia đấu thầu cạnh tranh. Đến hiện tại, vẫn chưa có công văn chính thức nào liên quan đến việc này. Dự án Hàm Phú 1 và Đức Huệ 2 là những dự án gần nhất mà doanh nghiệp có thể phải đối mặt vì khó có thể vận hành trước thời hạn để được hưởng giá ưu đãi. Tuy nhiên, như doanh nghiệp chia sẻ, GEC đã chuẩn bị cho việc đấu thầu cạnh tranh bằng cách xây dựng chuỗi giá trị khép kín từ phát triển dự án, thiết kế, thi công xây dựng, vận hành và sửa chữa như bảng 4.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: GEG
