GEG (Cổ phiếu GEG) là doanh nghiệp tiên phong và đang dẫn đầu trong lĩnh vực năng lượng mặt trời ở Việt Nam với việc đầu tư và vận hành hai nhà máy năng lượng mặt trời đầu tiên ở Việt Nam là Phong Điền (48 MWp) và Krông Pa (69 MWp).
Đồ thị cổ phiếu GEG phiên giao dịch ngày 03/07/2019. Nguồn: AmiBroker
NGÀNH VÀ VỊ THẾ DOANH NGHIỆP
Theo Quy hoạch Điện VII điều chỉnh, giai đoạn 2020-2030, tỷ trọng công suất Năng lượng tái tạo chiếm lần lượt 9,9%, 12,5% và 21,0% tương ứng năm 2020, 2025 và 2030, đạt tỷ lệ tăng trưởng kép là 16%. Tỷ trọng sản lượng điện sản xuất và nhập khẩu trong lĩnh vực Năng lượng tái tạo ước tính cũng sẽ gia tăng đáng kể với tỷ lệ tăng trưởng kép là 14%, lần lượt chiếm tỷ trọng 6,5%, 6,9% và 10,7% tương ứng năm 2020, 2025 và 2030. Việc gia tăng về tỷ trọng của NLTT trong cơ cấu về công suất và sản lượng điện giai đoạn 2020-2030 đã cho thấy sự quan tâm ngày càng lớn của Chính phủ về việc chú trọng khai thác và phát triển các nguồn tài nguyên tự nhiên. Trong năm 2018, với chính sách giá điện là 9,35 UScents/kWh, tổng công suất ĐMT đã ký hợp đồng mua bán điện trong năm 2018 đạt 2.867 MW, vượt mục tiêu 850 MW trước 2020. Với tăng trưởng GDP lên tới 6-7%/năm thì nhu cầu điện đáp ứng hiện tại là không đủ. Do vậy đây là một ngành vẫn còn nhiều dư địa để phát triển.
GEG là doanh nghiệp tiên phong và đang dẫn đầu trong lĩnh vực năng lượng mặt trời ở Việt Nam với việc đầu tư và vận hành hai nhà máy năng lượng mặt trời đầu tiên ở Việt Nam là Phong Điền (48 MWp) và Krông Pa (69 MWp). Danh mục đầu tư điện mặt trời của GEG lên tới 17 dự án trong đó có 2 dự án đã vận hành thương mại, 2 dự án dự kiến sẽ vận hành thương mại trong Quý 2/2019 và 4 dự án khác trong năm 2019. Tổng công suất lắp đặt các dự án của GEG lên tới 817 MWp với tổng số vốn đầu tư là 731 triệu USD. Việc triển khai và đưa những dự án này vận hành thương mại sẽ giúp cho GEG tăng trưởng trong những năm tới.
MÔ HÌNH KINH DOANH
GEG đang sở hữu 14 dự án thủy điện với tổng công suất 84 MW. Các nhà máy của GEG đều là nhà máy nhỏ dưới 30MW và được hưởng cơ chế chi phí tranh được với mức giá bán bình quân khoảng 1.100 VND/kWh. Theo chia sẻ của ban lãnh đạo thì các nhà máy thủy điện của GEG đang có hoạt động ổn định ở mức cao, không còn nợ vay và cơ bản đã khấu hao hết khoảng 50%. Bên cạnh đó GEG đã và đang đưa vào vận hành 6 nhà máy NLMT với tổng công suất MWp lên tới 308 MWp tương đương với khoảng 214 MW.
TRIỂN VỌNG TƯƠNG LAI
GEG là doanh nghiệp tiên phong trong lĩnh vực năng lượng mặt trời, sở hữu danh mục dự án lớn đảm bảo tăng trưởng trong những năm tới. Bên cạnh đó, GEG cũng sở hữu 14 nhà máy thủy điện với tổng công suất lên tới 84 MW giúp tạo ra dòng tiền ổn định cho GEG. Tuy nhiên, trong ngắn hạn mảng thủy điện có thể giảm do tác động của hiện tượng El Nino. Cùng với đó, năng lượng mặt trời là một ngành rất mới ở Việt Nam.
Dự kiến doanh thu và lợi nhuận của GEG sẽ có bước tăng trưởng đột phá trong năm 2019 nhờ việc đưa vào vận hành các nhà máy năng lượng mặt trời.
Cổ tức dự kiến ở mức khoảng 10%, tuy nhiên hiện tại GEG đang ở trong giai đoạn đầu tư, nên khả năng cổ tức trả bằng tiền sẽ được thay thế bằng cổ tức bằng cổ phiếu.
TÌNH HÌNH SỨC KHỎE TÀI CHÍNH
Các chỉ số thanh toánh đang rất tốt đều trên 1. Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu cũng rất nhỏ, chỉ chiếm 0.71%. Dòng tiền hoạt động đều dương và có tăng trưởng qua các năm.
DỰ BÁO LỢI NHUẬN
LNST năm 2019 dự kiến là 140 tỷ tương đương với EPS (trước KTPL) là 700 đồng/cp.
Nguồn: HSC
