Nhà thuốc vẫn là yếu tố dẫn dắt tăng trưởng chính; dự báo lỗ ròng trong năm 2023 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu FRT phiên giao dịch ngày 17/05/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (Cổ phiếu FRT) thêm 10% nhưng nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA vì giá cổ phiếu của công ty đã điều chỉnh ~15% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi đến từ mức giảm 42% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2025 (giảm 106%/37%/13% đối với năm 2023/24/25), chủ yếu do việc điều chỉnh dự báo lợi nhuận năm 2023 của FPT Shop, từ lợi nhuận ròng đạt 201 tỷ đồng trước đây thành lỗ ròng 138 tỷ đồng, do khả năng sinh lời thấp hơn đáng kể so với dự kiến trong quý 1/2023, cùng với kỳ vọng trước đây của chúng tôi về mức tiêu thụ yếu trong suốt năm 2023. Điều này được bù đắp một phần bởi việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2024.
- Chúng tôi cho rằng Long Châu (LC) là chuỗi nhà thuốc hiện đại lớn nhất Việt Nam xét về quy mô và có biên lợi nhuận từ HĐKD cao nhất (1,5% trong năm 2022). Chúng tôi duy trì kỳ vọng rằng LC sẽ mở rộng biên lợi nhuận gộp thêm 100-150 điểm cơ bản mỗi năm thông qua mở 400 cửa hàng vào năm 2023 và thêm 200-300 cửa hàng mỗi năm trong 4 năm tới. Chúng tôi giữ nguyên dự báo biên lợi nhuận gộp/ròng đạt 30,6%/4,0% vào năm 2029 đối với LC, gần như tương đồng với biên lợi nhuận gộp/ròng trung bình trong 5 năm của các công ty cùng ngành tại khu vực châu Á là 30,8%/4,2%.
- Trong năm 2023, chúng tôi kỳ vọng LC sẽ là nguồn lợi nhuận chính của FRT và gần như bù đắp khoản lỗ của FPT Shop. Trong năm 2024/2025, chúng tôi kỳ vọng LC sẽ đóng góp 69%/51% vào LNST sau lợi ích CĐTS của FRT.
- Yếu tố hỗ trợ: Việc triển khai cửa hàng LC và lợi nhuận vượt kỳ vọng.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: FRT
