Khát vọng vươn lên
Đồ thị cổ phiếu FMC phiên giao dịch ngày 21/06/2021. Nguồn: AmiBroker
- Hoạt động chính: sản xuất kinh doanh tôm đông lạnh và nông sản xuất khẩu, với địa bàn hoạt động chủ yếu tại tỉnh Sóc Trăng. Sao Ta (Cổ phiếu FMC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm đứng thứ 3 tại Việt Nam với diện tích vùng nuôi cũng như hệ thống nhà máy lớn và hiện đại bậc nhất Việt Nam. Thị trường Mỹ, Châu Âu, và Nhật chính chiếm hơn 80% doanh thu xuất khẩu năm 2020. EV-FTA có hiệu lực từ 01/08/2020, tạo cơ hội thúc đẩy hoạt động xuất khẩu sang thị trường Châu Âu. Ngoài ra, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) cũng đã công bố mức thuế chính thức cho FMC trong lần rà soát hành chính (POR) lần thứ 16 là 0%. Đây là cơ hội để FMC có thể tiếp tục phát triển tại hai thị trường quan trọng này.
- Quý 1/2021, doanh thu và lãi ròng lần lượt đạt 969 tỷ và 31 tỷ đồng, lần lượt tăng 36% và giảm 33% cùng kỳ:1) biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 9,9% xuống còn 7,7% do áp lực chi phí đầu vào tăng mạnh, nhưng giá bán lại không tăng; 2) sản lượng tôm tiêu thụ đạt 3.850 tấn, tăng 35% cùng kỳ; 3) chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lần lượt 50% và 41% cùng kỳ.
- FMC đã mở rộng vùng nuôi lên 270ha trong năm 2020, và tiếp tục mở rộng thêm 100ha trong năm 2021 để nâng tỷ lệ tự chủ vùng nguyên liệu đạt mức 30% trong năm 2021. Công suất hiện tại của FMC đạt 30.000 tấn/năm. FMC đang đầu tư xây dựng 2 nhà máy mới: Nhà máy thủy sản Sao Ta với công suất 15.000 tấn/năm và nhà máy chế biến tôm Tam An công suất 5.000 tấn/năm, với kỳ vọng cả 2 nhà máy hoàn thành trong năm 2022, để nâng tổng công suất tăng gần 70% so với hiện tại, tạo động lực thúc đẩy tăng trưởng.
- Doanh thu thuần và lãi ròng năm 2021 dự báo đạt 4.895 tỷ và 292 tỷ đồng, tăng trưởng 10,9% và 29,4% YoY: 1) sản lượng tiêu thụ tôm đạt trên 18.700 tấn, tăng 8,5% cùng kỳ, qua đó đẩy doanh thu mảng tôm đạt 4.759 tỷ đồng, tăng 10,7% cùng kỳ; 2) biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 9,7% lên 10,2% nhờ cải thiện giá bán; 3) sản lượng tiêu thụ nông sản đạt 1.368 tấn, tăng 13,9% cùng kỳ nhờ sự phục hồi nửa cuối 2021.
- EPS forward 2021 ước 4.968 đ/cp, tương ứng P/E forward 2021 đạt 9,4 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho FMC: 1) hoạt động từ 2021 kỳ vọng tích cực hơn nhờ EV-FTA cũng như sự phục hồi chung của kinh tế thế giới; 2) sự chủ động về hoạt động nhờ nâng cao tỷ lệ tự chủ nguyên liệu. Ngoài ra, 2 nhà máy mới hoạt động từ 2022 sẽ tạo động lực tăng trưởng tương lai.
Nguồn: SSI
Từ khóa: FMC
