Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm đối với Cổ phiếu FCN là 17.000 đồng/cp (+16% so với giá hiện tại) và khuyến nghị KHẢ QUAN. Chúng tôi kỳ vọng cổ phiếu tăng trưởng tốt hơn các cổ phiếu cùng ngành trong bối cảnh ngành xây dựng suy yếu. Tăng trưởng ngành trong 6T2019 đạt 7,85% (so với 7,93% trong 6T2018).
Đồ thị cổ phiếu FCN phiên giao dịch ngày 04/07/2019. Nguồn: AmiBroker
Tin cập nhật: Theo thông tin báo chí thì đối tác chiến lược của FCN là Raito Kogyo đã trả 526 tỷ đồng cho trái phiếu chuyển đổi trong tháng 4/2019 từ DBJ. Với tỉ lệ chuyển đổi thành 19.5 triệu cổ phiếu, Raito Kogyo đã trả 27.000 đồng/cp, cao hơn 84% so với giá đóng cửa ngày 03/07/2019. Chúng tôi đã thảo luận với công ty với những ý chính như sau.
Trong tháng 6/2019, Raito Kogyo đã chuyển đổi trái phiếu nói trên trị giá 526 tỷ đồng thành 19,5 triệu cổ phiếu, tương đương với 27.000 đồng / cổ phiếu. Sau khi chuyển đổi, Raito nắm giữ 17,1% cổ phần tại FCN. Ngoài ra, Raito đã mua 2,4 triệu cổ phiếu từ nhà đầu tư trong nước thông qua hợp đồng Off-band. Ban lãnh đạo đã xác nhận mức giá là 27.000 đồng / cổ phiếu cho thương vụ mua Off-band. Tổng cộng, đối tác chiến lược Raito hiện đang nắm giữ 19,25% cổ phần tại FCN. Mức giá cao hơn 84% so với giá hiện tại, phản ánh kỳ vọng cao từ mối quan hệ chiến lược giữa FCN và Raito. Chúng tôi đã đề cập trong báo cáo trước rằng FCN là công ty xây dựng niêm yết duy nhất có đối tác chiến lược có am hiểu về ngành. Chúng tôi tin rằng FCN có thể tận dụng chuyên môn của Raito, cho hoạt động kinh doanh tại Việt Nam, đặc biệt là trong xây dựng công trình ngầm.
Quan điểm của chúng tôi: Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 1 năm đối với FCN là 17.000 đồng/cp (+16% so với giá hiện tại) và khuyến nghị KHẢ QUAN. Chúng tôi kỳ vọng cổ phiếu tăng trưởng tốt hơn các cổ phiếu cùng ngành trong bối cảnh ngành xây dựng suy yếu. Tăng trưởng ngành trong 6T2019 đạt 7,85% (so với 7,93% trong 6T2018).
Nguồn: SSI
