Đồ thị ngày cổ phiếu DXG cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker
Đồ thị tuần cổ phiếu DXG cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker
Các thông tin cơ bản:
– Địa Ốc Đất Xanh là doanh nghiệp môi dẫn đầu trong lĩnh vực môi giới Bất động sản ở phân khúc trung cấp và bình dân với hệ thống phân phối dự án, căn hộ hàng đầu với hệ thống phân phối gồm 2.000 nhân viên bán hàng tại 48 sàn giao dịch BĐS trên toàn quốc cộng với 5.000 cộng tác viên và 193 sàn liên kết.
– Trong giai đoạn khủng hoảng, Đất Xanh rất tích cực đi mua các dự án để gia tăng quỹ đất, đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh bất động sản khép kín từ dự án, xây lắp, tới phân phối. Quỹ đất của Đất Xanh ~130ha, chủ yếu ở khu vực TP HCM (40ha, 16 dự án, tại Thủ Đức, Quận 2, Quận 7) và Đồng Nai.
– DXG hiện đang dẫn đầu phân khúc bình dân đến trung cấp với giá bán 15-25tr/m2, quy mô 500-1000 căn/dự án, nhỏ hơn so với đổi thủ như VIC, NVL.
Mô hình kinh doanh:
– Mảng phân phối (môi giới và đầu tư thứ cấp) 9 tháng/2017 chiếm ~57% doanh thu. Trong 9 tháng 2017, DXG bán được 9,500 căn tập trung tại miền Bắc, Trung, còn miền Nam chủ yếu bán các dự án DXG là chủ đầu tư như Luxcity (Quận 7), Opal Riverside, Opal Garden.
– Mảng phát triển dự án đang tăng dần tỷ trọng, chiếm ~37% doanh thu. Các dự án ghi nhận LN chính trong 9 tháng là: 196 căn tại Luxcity quận 7, 20căn tại Opal Riverside, một số dự án và đất nền tại miền Trung- Phần còn lại đến từ Mảng xây lắp đang tăng trưởng tốt.
– DXG có khá nhiều công ty con, liên kết trong đó lợi nhuận chủ yếu đến từ LDG (sở hữu 41.33% và đang tăng) đang đầu tư Bất Động Sản Đồng Nai, Phú Quốc.
Triển vọng doanh nghiệp:
– Lợi thế từ xuất phát điểm là công ty môi giới BĐS nên tốc độ bán hàng của DXG rất tốt.
– Phân khúc cao cấp đã đạt đỉnh, phân khúc nhà trung cấp, bình dân của DXG mới chỉ ở giai đoạn đầu phát triển với nhu cầu rất cao và ổn định.
– Trong quý 4/2017, DXG sẽ bàn giao toàn bộ 634 căn hộ cho người mua và ghi nhận lợi nhuận lớn
– Các dự án chính giúp DXG ghi nhận doanh thu, lợi nhuận từ phát triển bất động sản trong năm 2018:
1) Opal Garden, DXG đã cất nóc xong, DXG đã bán hết tất cả các căn hộ tại hai dự án này trong năm 2016.
2) Lux Garden với 517 căn hộ đã bán 100%, LN ~1,077 tỷ.
3) Opal Skyview với 206 căn hộ, hiện đang trong quá trình làm móng.
Sức khỏe tài chính:
– Báo cáo tài chính quý 3/2017, sức khỏe tài chính của DXG ở mức vừa phải:
+ Số dư tiền mặt là gần 2K tỷ, thấp hơn số dư nợ vay là 2.4K tỷ
+ Nợ/vốn chủ sở hữu là 1.26
+ Hệ số thanh khoản hiện hành là 2.33 lần
+ Tuy nhiên, khoản phải thu tăng nhanh từ 1.85K tỷ lên 4.2K tỷ, chủ yếu là để đặt cọc cho việc phân phối các dự án bất động sản mà DXG không phải là chủ đầu tư như Imperial Plaza, Màu Bạc, Phú Mỹ An, Hải Phát Plaza…
– Dự báo LNST 2017-2018 là 764 và 917 tỷ tương đương EPS ~ 1,898đ và 2,275đ.
Định giá theo phân tích cơ bản:
– Định giá của HSC PCD: 24,000 đồng.
– Định giá bình quân của các Công ty chứng khoán: 22,000 đồng
– Ngày định giá: 10/12/2017.
– Thời gian nắm giữ: 12 tháng.
