Tăng trưởng trở lại
Đồ thị cổ phiếu DVP phiên giao dịch ngày 13/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi dự kiến hoạt động kinh doanh của CTCP Đầu tư & Phát triển Cảng Đình Vũ (Cổ phiếu DVP)sẽ phục hồi mạnh trong năm 2021 với lợi thế về vịtrí, hiệu suất sinh lời cao và các yếu tố hỗ trợ tích cực từ ngành.
- Năm 2020, DVP ghi nhận sản lượng thông quan đạt 558,765 TEU, tăng nhẹ so với năm 2019. Tuy nhiên, doanh thu thuần đạt 518.2 tỷVND (-7.4% YoY). Lợi nhuận HĐKD và LNR của DVP đạt lần lượt 290.3 tỷ VND (-3.3% YoY) và 237.8 tỷ VND (-4.0% YoY).
- Cập nhật Q1/2021, cùng với sự phục hồi của hoạt động sản xuất và tăng trưởng XNK, sản lượng thông quan tại cảng DVP đạt 145,769 TEU(+19.43% YoY) với doanh thu thuần 132.2 tỷVND (+24.3% YoY). LNR đạt 51.7tỷVND (+17.5% YoY).
- Triển vọng năm 2021. Nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực từ ngành cảng biển:DVP nằm tại cụm cảng biển Hải Phòng, cửa ngõ XNK của miền Bắc nơi chiếm hơn 41% kim ngạch XNK cả nước. Sản lượng thông quan cảng biển năm 2021 dự phóng tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào sự hồi phục hoạt động sản xuất. Cuối T12/2020, các luồng hàng hải tại Hải Phòng (trừ Lạch Huyện) được nạo vét giúp cho các tàu có tải trọng lớn có thể trở lại cụm cảng Hải Phòng và tăng sản lượng khai thác. Dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư 54/2018/TT-BGTVT, dự kiến tăng các mức giá dịch vụ cảng biển tại khu vực 1 tối thiểu 10% từ năm 2021 nếu được thông qua và ban hành. DVP có vị trí thuận lợi khi nằm gần ngã 3 sông Đá Bạch -sông Cấm và sát khu vực Đình Vũ – Cát Bà, nơi có luồng hàng hải tấp nập và khu vực trung tâm trong cụm cảng Hải Phòng. DVP là một trong các doanh nghiệp cảng biển niêm yết có biên lợi nhuận tốt nhất với biên LNG duy trì trên 45% trong vòng 5 năm gần nhất. Với cơ sở vật chất cảng biển hoàn thiện từ năm 2012, DVP gần như không có nhu cầu phát sinh đầu tư lớn, điều này giúp DVP có thể tích lũy tốt ngân sách cho việc mở rộng mô hình kinh doanh theo chiều dọc thông qua hoạt động đầu tưcông ty liên doanh liên kết.
- Rủi ro Bồi tụ luồng hàng hải; hoạt động của cảng Lạch Huyện; kế hoạch đầu tư của công ty; lãi suất là các yếu tố không chắc chắn có thể làm thay đổi giá trị của doanh nghiệp và cổ phiếu DVP.
- Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của DVP lần lượt ở mức 610.5 tỷ VND (+17.8% YoY) và 274.5 tỷ VND (+15.5% YoY). Sử dụng hai phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE và dòng cổ tức, chúng tôi xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu DVP ở mức 52,000VND/cp
Nguồn: MASVN
Từ khóa: DVP
