Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022
DRC công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022, dự kiến tổ chức tại Đà Nẵng vào ngày 27/4/2022. HSC đưa ra một vài thông tin chính bên dưới.
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 08/04/2022. Nguồn: AmiBroker
LNTT năm 2022 giảm 12%
BLĐ đặt kế hoạch doanh thu thuần và LNTT năm 2022 lần lượt là 4.428 tỷ đồng (tăng trưởng 1,1%) và 320 tỷ đồng (giảm 12,2%). Theo chúng tôi kế hoạch này là khá thận trọng và chỉ tương đương lần lượt 83,1% và 78,3% dự báo doanh thu thuần và LNTT của HSC. Trên thực tế, DRC có truyền thống đặt kế hoạch thận trọng và thường có KQKD vượt kế hoạch.
HSC duy trì dự báo năm 2022 với doanh thu thuần đạt 5.328 tỷ đồng (tăng trưởng 21,6%) và LNTT đạt 409 tỷ đồng (tăng trưởng 12,2%).
Đề xuất cổ tức bằng tiền mặt 1.700đ/cp cho năm 2021
DRC đề xuất chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 1.700đ/cp, sát với dự báo của chúng tôi, tương đương tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 69,4% (tương đương năm 2019 và 2020) và lợi suất cổ tức là 4,8% theo thị giá hiện tại. Cổ tức năm 2021 đã được chi trả trước vào tháng 12/2021 là 500đ/cp, do đó, số tiền 1.200đ/cp còn lại sẽ được thanh toán vào năm nay sau ĐHCĐ.
Đề xuất thời điểm mở rộng công suất radial
Sau khi được cổ đông thông qua kế hoạch mở rộng công suất nhà máy radial lên 1 triệu sản phẩm/năm (từ 600.000 sản phẩm/năm hiện tại) tại ĐHCĐ năm 2021, DRC đã chuẩn bị hồ sơ pháp lý để đầu tư với tổng nhu cầu vốn đầu tư là 916 tỷ đồng, bao gồm 11,5% dự phòng.
Thời điểm khởi công sẽ là trong năm nay, với lịch trình được đề xuất như sau:
- Thời điểm khởi công nhà máy là trong Q1/2023.
- Mua sắm thiết bị trong khoảng thời gian từ Q1/2023 đến Q3/2023.
- Lắp đặt thiết bị và bắt đầu vận hành thử nghiệm từ Q4/2023 đến giữa Q2/2024.
- Hoàn thành dự án vào cuối Q2/2024.
Bảng 1: Kế hoạch kinh doanh năm 2022, DRC 
Lưu ý, lịch trình này chậm hơn một chút so với dự báo của HSC với thời điểm xây dựng nhà máy bắt đầu vào đầu giai đoạn cuối năm 2022, và bắt đầu vận hành thử nghiệm từ Q3/2023 (sớm hơn 1 quý so với lịch trình được đề xuất).
Q1/2022: doanh thu thuần mạnh mẽ, nhờ hoạt động xuất khẩu
Ngoài tài liệu ĐHCĐ, chúng tôi đã thảo luận riêng với BLĐ và được cung cấp một số thông tin trong giai đoạn Q1/2022. Theo đó, doanh thu gộp tăng khoảng 35% so với cùng kỳ đạt 1.350 tỷ đồng, nhờ doanh thu xuất khẩu (tăng hơn 55% so với cùng kỳ), trong khi doanh thu trong nước tăng thấp hơn, chỉ dưới 20% so với cùng kỳ. Kết quả này vượt khoảng 10% so với kế hoạch doanh thu Q1/2022. Doanh thu xuất khẩu đóng góp khoảng 50% tổng doanh thu trong Q1/2022, từ 43,2% trong Q1/2021.
Doanh thu trong nước nhiều khả năng đã tăng lên trong tháng 3/2022, sau khi chững lại trong 2 tháng đầu năm 2022 (doanh thu thuần trong 2 tháng đầu năm 2022 tăng 50,6% so với cùng kỳ đạt 763 tỷ đồng, nhờ doanh thu xuất khẩu tăng gấp đôi so với cùng kỳ, trong khi doanh thu trong nước chỉ tăng 7,2% so với cùng kỳ). Doanh thu trong nước phục hồi và đóng góp cao hơn sẽ giúp cải thiện tỷ suất lợi nhuận.
Trong Q1/2022, DRC đã hoàn thành gần 30% kế hoạch tổng doanh thu cả năm 2022 và đạt khoảng 24% dự báo của HSC.
Giá bán tăng mạnh từ tháng 4/2022
BLĐ cũng cho biết Công ty đã tăng từ 5-7% giá bán sản phẩm trong tháng này, do giá nguyên liệu đầu vào tăng cao. Mức điều chỉnh này cao hơn so với dự báo của chúng tôi (chúng tôi dự báo sẽ điều chỉnh tăng 3-5% giá bán); trên thực tế, đây là mức tăng giá bán trong 1 đợt mạnh nhất trong 2 năm qua, và giúp giá bán trong Q2/2022 tăng 15% so với cùng kỳ.
Việc điều chỉnh tăng giá bán chắc chắn sẽ bù đắp phần nào sự gia tăng của chi phí đầu vào và cải thiện tỷ suất lợi nhuận trong Q2/2022.
Chúng tôi cho rằng giá bán bình quân tăng sẽ giúp DRC dễ dàng hoàn thành vượt kế hoạch Q2/2022. Cách đây vài tuần, DRC đã công bố kế hoạch Q2/2022 với doanh thu thuần đạt 1.255 tỷ đồng (tăng 4,2% so với cùng kỳ) và LNTT là 80 tỷ đồng (giảm 39,8% so với cùng kỳ).
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, dự báo và giá mục tiêu
Cổ phiếu DRC đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 14,0 lần và 12,6 lần, tương đương P/E trượt dự phóng 1 năm là 13,6 lần, thấp hơn vừa phải so với mức bình quân trong quá khứ là 14,1 lần (trong vòng 5 năm). HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với DRC.
Bảng 2: KQKD Q1/2022, DRC
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
