Tiềm năng điều chỉnh khuyến nghị vẫn chưa rõ ràng – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 11/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Dược Hậu Giang (cổ phiếu DHG). Chúng tôi cho rằng P/E dự phóng năm 2020 hiện tại của DHG là 17,5 lần là hợp lý trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 1 chữ số, dựa theo ước tính của chúng tôi.
- Chúng tôi tăng 4% giá mục tiêu theo mô hình định giá chiết khấu dòng tiền tự do khi chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2022 thêm 14%, một phần nhờ biên lợi nhuận gộp mảng sản phẩm tự sản xuất cao hơn dự kiến. Mức giá hoạt chất đầu vào (API) đã chốt của DHG thuận lợi hơn dự phóng của chúng tôi.
- Chúng tôi duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh số sản phẩm tự sản xuất giai đoạn 2019-2022 ở mức 3% do tỷ lệ thâm nhập thấp của DHG trong kênh bán bệnh viện vốn tăng trưởng nhanh hơn khi khoảng 90% doanh số của công ty đến từ kênh bán nhà thuốc.
- Yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu: cổ đông hiện đang sở hữu 51% cổ phần là Taisho tiếp tục mua thêm cổ phần; ghi nhận hỗ trợ kinh doanh cao hơn dự kiến từ Taisho.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DHG
