Dịch virus corona thách thức thêm triển vọng tăng trưởng lợi nhuận – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 26/02/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN khi PER dự phóng năm 2020 của DHG đạt 20,5 lần (cao hơn 29% so với trung vị PER trượt của các công ty cùng ngành) tỏ ra kém hấp dẫn trong bối cảnh chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS đạt 4% trong giai đoạn 2019-2022. Bên cạnh đó, chúng tôi tăng giá mục tiêu 3% chủ yếu nhờ vòng quay tiền mặt tốt hơn kỳ vọng của Cổ phiếu DHG.
- Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 1% trong khi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2022, chủ yếu do lo ngại dịch virus corona (CoV) có thể sẽ ảnh hưởng hoạt động sản xuất hoạt chất đầu vào (API) tại Trung Quốc, từ đó giảm biên lợi nhuận gộp của các sản phẩm tự sản xuất của DHG trong năm 2020.
- Chúng tôi duy trì dự báo CAGR sản lượng bán ra của các sản phẩm tự sản xuất giai đoạn 2019-2022 đạt 3% trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng ở kênh nhà thuốc và sản phẩm ít sự khác biệt của DHG. Tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS tiếp tục được hỗ trợ bởi giá bán trung bình (ASP) tăng và thu nhập tài chính ròng, dựa theo dự báo của chúng tôi.
- Yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu: cổ đông Taisho hiện đang nắm giữ 51% tiếp tục mua thêm cổ phần, hỗ trợ kinh doanh từ Taisho có kết quả, đặc biệt về mặt sản phẩm.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DHG
