KQKD vượt kỳ vọng khi giá bán trung bình của giấy phục hồi nhanh hơn dự kiến – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu DHC phiên giao dịch ngày 21/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Đông Hải Bến Tre (Cổ phiếu DHC) công bố KQKD 9 tháng đầu năm 2020, trong đó doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh lần lượt 164% YoY và 208% YoY, đạt 2 nghìn tỷ đồng và 237 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng KQKD tích cực này đến từ đóng góp đầy đủ cả năm của nhà máy giấy mới của DHC là Giao Long 2, đã bắt đầu đi vào hoạt động thương mại vào tháng 9/2019 và giúp mở rộng công suất giấy của DHC thêm 4,5 lần.
- Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu mảng giấy (88% tổng doanh thu của công ty) tăng mạnh 243% YoY trong 9 tháng đầu năm 2020 và 153% YoY trong quý 3/2020 khi nhà máy Giao Long 2 hoạt động đầy công suất trong 9 tháng đầu năm 2020, theo ban lãnh đạo.
- Trong khi đó, doanh số giấy bao bì (12% tổng doanh thu) tăng 5% YoY và 26% QoQ trong quý 3/2020, cho thấy sự phục hồi so với mức giảm 5% YoY trong 6 tháng đầu năm 2020, theo ước tính của chúng tôi. Theo ban lãnh đạo, việc kinh doanh của các khách hàng mảng giấy bao bì, trong đó phần lớn là các nhà xuất khẩu thủy sản và trái cây tại Đồng bằng song Cửu Long, cải thiện trong quý 3/2020 sau khi chịu ảnh hưởng từ dịch COVID-19 trong 6 tháng đầu năm 2020.
- Biên lợi nhuận gộp giảm 30 điểm cơ bản YoY còn 18,0% trong 9 tháng đầu năm 2020 và 2,4 điểm phần trăm YoY còn 15,2% trong quý 3/2020, so với mức 14,7% trong quý 2/2020. DHC cho rằng biên lợi nhuận gộp giảm so với cùng kỳ đến từ (1) chi phí thùng cacton cũ (OCC) đầu vào tăng trong bối cảnh dịch COVID-19 ảnh hưởng đến hệ thống thu gom giấy cũ trên toàn cầu, và (2) giá bán trung bình (ASP) của giấy thấp hơn trong 9 tháng đầu năm 2020. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cho biết cả 2 thách thức này đã dần hạ nhiệt từ tháng 7/2020. Trong tháng 9/2020, biên lợi nhuận ròng đã tăng đạt 14,4% – so với mức 9,8% trong 9 tháng đầu năm 2020 – nhờ ASP của giấy cải thiện so với tháng trước.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DHC
