KQKD Q2 2021 tăng trưởng mạnh từ mức thấp cùng kỳ. Biên lợi nhuận có dấu hiệu bị thu hẹp lại
Đồ thị cổ phiếu DHC phiên giao dịch ngày 03/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- KQKD Q2 2021 tăng trưởng mạnh từ mức thấp cùng kỳ với doanh thu thuần 1.080 tỷ đồng (+66% yoy) và lợi nhuận sau thuế 128 tỷ đồng (+62% yoy). Luỹ kế 6 tháng đầu năm, DHC đạt 2.097 tỷ đồng về doanh thu (+59% yoy) và 301 tỷ đồng về lợi nhuận sau thuế (+59% yoy), hoàn thành lần lượt 60% và 75% kế hoạch năm về hai chỉ tiêu trên.
- Điều chỉnh giảm nhẹ dự báo cả năm 2021. Từ những quan sát và diễn biến trong Q2 2021, chúng tôi cho rằng giá bán sẽ tiếp tục diễn biến tiêu cực trong Q3 trước khi có mức hồi phục vào mùa cao điểm trong Q4 2021 sau khi các lệnh cách ly được dở bỏ và vaccine được tiêm rộng rãi khắp cả nước. Chúng tôi dự báo doanh thu cả năm đạt 4.156 tỷ đồng (+44% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 562 tỷ đồng (+43% yoy), tương ứng EPS 2021 là 8.031 đồng/cp và P/E dự phóng 10x
- BVSC chưa nhìn thấy động lực tăng trưởng mạnh sau 2021, ít nhất là đến khi Giao Long 3 được đưa vào vận hành. Với việc Giao Long 2 đã vượt công suất, chúng tôi cho rằng tăng trưởng trong 2022 chủ yếu sẽ đến từ mảng bao bì và giá OCC đầu vào hạ nhiệt. Xem xét các yếu tố trên, chúng tôi đang dự báo lợi nhuận 2022 tăng trưởng khoảng 11%. EPS 2022 là 8.915 đồng/cp và P/E dự phóng 9x.
- Về Giao Long 3, hiện tại Cổ phiếu DHC đang tiến hành nghiên cứu khả thi và sẽ tiến hành phương án thuê đất tại KCN Phú Thuận – Bến Tre và triển khai xin các giấy phép liên quan. Dự án dự kiến sẽ tăng ít nhất gấp đôi năng lực sản xuất hiện tại của DHC và có thể sẽ chia làm nhiều giai đoạn.
- Khuyến nghị đầu tư: Với việc giá DHC đã có mức tăng khá ấn tượng trong thời gian qua, BVSC hạ khuyến nghị xuống NEUTRAL với giá mục tiêu 90.000 đồng/cp bằng phương pháp DCF, tương ứng với P/E 2022 là 10x.
Nguồn: BVSC
Từ khóa: DHC
