Sự kiện: Công bố kQKD Q2/2023
KQKD Q2/2023 của DGW vượt nhẹ dự báo của chúng tôi mặc dù vẫn giảm so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần là 83 tỷ đồng, giảm 39% so với cùng kỳ và đúng bằng dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, doanh thu thuần là 4,6 nghìn tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ nhưng cao hơn 17% so với dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu DGW phiên giao dịch ngày 28/07/2023. Nguồn: AmiBroker
Lưu ý, KQKD Q2/2023 cải thiện so với Q1/2023, với doanh thu thuần tăng 16% so với quý trước và lợi nhuận thuần tăng 5% so với quý trước. Theo chúng tôi, kết quả này là nhờ các nhà bán lẻ giảm giá bán mạnh, Xiaomi tung ra mẫu điện thoại di động mới, số lượng đơn đặt hàng máy tính xách tay từ các cửa hàng bán lẻ và đại lý gia tăng trước mùa tựu trường, và đóng góp của các sản phẩm mới như thiết bị bảo hộ lao động được phân phối bởi CTCP Achison, công ty con mới được mua lại.
Doanh thu điện thoại di động và máy tính xách tay vượt kỳ vọng
Trong Q2/2023, doanh thu điện thoại di động là 2.190 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ nhưng tăng 15% so với quý trước và vượt 29% dự báo của chúng tôi là 1,7 nghìn tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu máy tính xách tay tăng 19% so với cùng kỳ và 23% so với quý trước đạt 1.342 tỷ đồng, vượt 34% dự báo của chúng tôi là 1,0 nghìn tỷ đồng.
Bảng 1: Tóm tắt KQKD Q2/2023, DGW
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu theo dòng sản phẩm, DGW
Doanh thu điện thoại di động và máy tính xách tay hồi phục so với quý trước nhờ (1) các nhà bán lẻ giảm mạnh giá bán, đặc biệt là đối với iPhone, từ đó hỗ trợ doanh số, (2) Xiaomi cho ra mắt dòng điện thoại Redmi Note 12 và (3) đại lý gia tăng mua máy tính xách tay trước mùa tựu trường.
Tỷ suất lợi nhuận thuần giảm do khuyến mãi lớn
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 8,6% trong Q2/2023 (so với 6,5% trong Q2/2022) nhờ đóng góp gia tăng của các sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận cao như hàng tiêu dùng và sản phẩm bảo hộ lao động của Achison. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng mạnh lên 6,1% (so với 3,1% trong Q2/2022) do Công ty đẩy mạnh chi tiêu khuyến mãi để thúc đẩy doanh số trong giai đoạn nhu cầu thấp. Từ đó, tỷ suất lợi nhuận thuần giảm 1,0 điểm phần trăm so với cùng kỳ xuống 1,8%.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
Nhờ một số xu hướng cải thiện củng cố KQKD Q2/2023 và sự hồi phục của nền kinh tế, chúng tôi kỳ vọng KQKD sẽ dần cải thiện. Cụ thể:
- Do Q3/2023 là mùa tựu trường và nhiều khả năng Apple sẽ ra mắt sản phẩm mới trong Q4/2023, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của DGW sẽ tiếp tục cải thiện trong 6 tháng cuối năm 2023. Chúng tôi cũng kỳ vọng cuộc chiến giá gần đây đối với các sản phẩm Apple sẽ kết thúc vào đầu Q4/2023 khi Apple tung ra các sản phẩm mới – điều này sẽ hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận thuần. Theo đó, lợi nhuận thuần cũng sẽ cải thiện so với nửa đầu năm trong 6 tháng đầu năm 2023.
- Trong dài hạn, có 2 yếu tố hỗ trợ cho sự phục hồi lợi nhuận của DGW trong năm 2024: (1) Sự phục hồi chung của nền kinh tế; và (2) những người đã mua điện thoại di động và máy tính xách tay trong giai đoạn Q4/2021- Q1/2022 sẽ mua sản phẩm thay thế.
- Ngược lại, giá Cổ phiếu DGW đã tăng 62% trong 3 tháng vừa qua, vượt trội 41% so với chỉ số VNIndex (tăng 27% trong 1 tháng vừa qua và vượt trội 20% so với chỉ số VNIndex). Do đó, theo dự báo hiện tại của chúng tôi, DGW đang giao dịch với P/E dự phóng 2023 là 20,8 lần.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
