Cập nhật cổ phiếu DCM – Kết quả kinh doanh quý 4 viên mãn

4Q22: Kết quả kinh doanh viên mãn

Đồ thị cổ phiếu DCM phiên giao dịch ngày 06/02/2023. Nguồn: AmiBroker

• Thực tế: Sản lượng dẫn dắt doanh thu 4Q22 tăng cao kỉ lục – Doanh thu 4Q22 của Cổ phiếu DCM tăng 14% n/n lên 4,458 tỷ đồng (+35% q/q) nhưng LNST giảm 8% n/n xuống 1,004 tỷ đồng (+37% q/q), cao hơn 146%/269% so với ước tính của chúng tôi. Chúng tôi ước tính sản lượng urê bán ra trong 4Q22 là 210,000 tấn (+40% n/n, +17% q/q), trong khi giá bán urê bình quân là 15,000 VND/kg (-12% n/n, và giữ nguyên so với 3Q22). Nhờ nhu cầu tại Cambodia, kim ngạch xuất khẩu urê chiếm 49% doanh thu bán urê và tăng 124% n/n lên 1,563 tỷ đồng (+67% q/q). Ngoài ra, NPK đóng góp 380 tỷ đồng vào tổng doanh thu trong 4Q22 (+225% n/n và +16% q/q). – Mặc dù doanh thu được cải thiện đáng kể, biên LN gộp (GM) giảm 9%p n/n xuống còn 29% trong 4Q22 do chi phí đầu vào tăng. Biên LN ròng (NM) giảm 5%p n/n còn 23% trong 4Q22 mặc dù tỷ lệ CPBH&QL/doanh thu giảm 3%p n/n xuống còn 6%. – Năm 2022, DCM đạt doanh thu 15,924 tỷ đồng (+61% n/n) và LNST 4,280 tỷ đồng (+134% yoy). Kết quả kinh doanh năm 2022 hoàn thành 110%/117% dự báo Doanh thu/LNST của chúng tôi.
• Ưu và nhược điểm: Giá bán là mối lo ngại của chúng tôi – Giá bán là mối lo ngại chính của chúng tôi trong 1Q23F vì quý 1 thường là mùa thấp điểm nên giá bán sẽ không được hỗ trợ. Trong tháng 1/2023, giá bán urê nội địa khoảng 12,000 đồng/kg (-17% t/t).
• Hành động: Lợi nhuận đang được xem xét lại – Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu DCM do nhận thấy triển vọng của ngành không mấy khả quan. Do giá bán ure tháng 1/2023 giảm mạnh hơn dự báo của chúng tôi, lợi nhuận của DCM đang được xem xét lại.

Nguồn: KIS

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.