Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2021
DCM công bố KQKD Q3/2021 ấn tượng với lợi nhuận thuần tăng 274% so với cùng kỳ lên 377 tỷ đồng trong khi doanh thu thuần là 1.812 tỷ đồng (giảm 10,3% so với cùng kỳ). Doanh thu thuần giảm chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm trong khi lợi nhuận thuần tăng nhờ giá bán bình quân tăng.
Đồ thị cổ phiếu DCM phiên giao dịch ngày 29/10/2021. Nguồn: AmiBroker
Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 14,2% so với cùng kỳ lên 6.048 tỷ đồng, đạt 63,2% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi là 9.563 tỷ đồng. Trong khi đó, lợi nhuận thuần đạt 819 tỷ đồng (tăng 79,1% so với cùng kỳ), đạt 94% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi là 867 tỷ đồng. Doanh thu thuần thấp hơn 12% so với dự báo của chúng tôi trong khi lợi nhuận thuần vượt 25% so với dự báo của chúng tôi.
Sản lượng tiêu thụ giảm
Theo Công ty, sản lượng tiêu thụ urê trong Q3/2021 giảm 30% so với cùng kỳ xuống còn khoảng 205.000 tấn, chủ yếu do khó khăn trong khâu vận chuyển trong giai đoạn phong tỏa trong Q3/2021 và có thể do ý định muốn trì hoãn doanh thu sang Q4/2021.
Tính đến cuối tháng 9/2021, hàng tồn kho của Cổ phiếu DCM đạt 1.446 tỷ đồng, tăng 63,2% so với quý trước và tăng 40% so với cùng kỳ. Công ty có thể đã dự trữ sản phẩm để bán trong mùa cao điểm Q4/2021 do nhà máy của DCM sắp đóng cửa trong 10 ngày trong tháng 11/2021 để bảo trì hàng năm.
Tỷ suất lợi nhuận tăng nhờ giá bán tăng
Trong Q3/2021, giá bán bình quân tăng 64% so với cùng kỳ lên khoảng 9.200đ/kg, theo xu hướng tăng của giá urê toàn cầu. Giá đầu vào cũng tăng, nhưng tăng chậm hơn so với giá bán. HSC ước tính giá dầu Brent tăng 71% so với cùng kỳ trong Q3/2021, theo đó, giá đầu vào của DCM cũng tăng 49% so với cùng kỳ.
Do giá bán bình quân tăng mạnh, tỷ suất lợi nhuận gộp trong Q3/2021 đã tăng đáng kể lên 32,2% so với 12,7% trong Q3/2020. Tỷ suất lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm 2021 tăng lên 22,8% so với 16,5% trong 9 tháng đầu năm 2020.
Bảng 1: KQKD 9 tháng đầu năm 2021, DCM
HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu
Giá cổ phiếu của DCM đã tăng đáng kể 71,2% trong 3 tháng qua và 24% kể từ Báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi (vào đầu tháng 9/2021). Sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh, cổ phiếu hiện đang giao dịch với EV/EBITDA dự phóng 2021 khá cao là 4,7 lần so với bình quân EV/EBITDA trượt dự phóng 1 năm là 3,6 lần (tính từ đầu năm 2017).
HSC đang xem xét lại dự báo và giá mục tiêu đối với DCM do KQKD Q3/2021 tốt hơn dự báo và giá cổ phiếu đã khá cao hiện tại.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
