Biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng tăng cao
Đồ thị cổ phiếu DBD phiên giao dịch ngày 22/03/2023. Nguồn: AmiBroker
- Doanh thu thuần trong năm 2022 đi ngang ở mức 1,6 nghìn tỷ đồng, một số sản phẩm ghi nhận kết quả tốt. Mức tăng trưởng mạnh đến từ các sản phẩm chủ lực như kháng sinh (+46% svck), thuốc điều trị ung thư (+63% svck) và dung dịch lọc máu (+27% YoY). Dây chuyền sản xuất thuốc điều trị ung thư mới đã vượt kỳ vọng khi hoạt động ở mức 60% công suất chỉ sau một năm. Tăng trưởng mạnh mẽ này là do công ty đã tận dụng việc nhập khẩu thuốc yếu hơn trong năm 2022 để giành thị phần từ các đối thủ nước ngoài. Mặt khác, ngành hàng phân phối (vật tư y tế và thuốc) giảm mạnh xuống còn 116 tỷ đồng (-74% svck) do thu hẹp quy mô, cũng như khó khăn trong việc mua sắm vật tư y tế tại các bệnh viện công trong năm trước.
- Biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng tăng cao, nhờ vào việc công ty tập trung vào các mặt hàng có biên lợi nhuận cao hơn. Lợi nhuận gộp đạt 767 tỷ đồng (+23% svck), với biên lợi nhuận gộp tăng từ 40% lên 49% svck. Lợi nhuận ròng đạt 244 tỷ đồng (+29% svck). Biên lợi nhuận ròng tăng từ 12% lên 16% do tăng tỷ trọng đóng góp doanh thu từ các sản phẩm có lãi hơn và các sản phẩm có lãi thấp hơn giảm xuống (ví dụ như biên lợi nhuận gộp của hàng phân phối chỉ trong khoảng 10%-13%). Chi phí bán hàng tăng cao nhất từ trước đến nay (tăng từ 18% lên 23% của doanh thu thuần) do công ty áp dụng chính sách hoa hồng và lương/thưởng cao hơn để tăng số lượng nhà thuốc và thúc đẩy doanh số bán hàng tại các nhà thuốc. Chúng tôi lưu ý rằng mức biên lợi nhuận này cao hơn so với các công ty như IMP hay TRA.
- Triển vọng năm 2023
- Theo ban lãnh đạo, tăng trưởng năm 2023 sẽ giảm tốc. DBD dự kiến doanh thu sẽ đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (+9% svck), lợi nhuận trước thuế đạt 255 tỷ đồng (-15% svck). Điều này tương đương với việc biên lợi nhuận trước thuế giảm từ 19% trong năm 2022 xuống mức 14% trong năm 2021. Đối với nhóm sản phẩm chính, công ty dự kiến tăng trưởng sẽ chậm lại hoặc không có tăng trưởng ngoại trừ mảng thuốc điều trị ung thư và dung dịch lọc máu đạt tăng trưởng lần lượt là 15% và 20%. Việc giảm tốc này được dự báo dựa trên việc các đối thủ cạnh tranh bán thuốc nhập khẩu đang đẩy mạnh mở rộng thị phần sau hai năm ghi nhận doanh thu sụt giảm (do việc gia hạn đăng ký thuốc kéo dài và khó khăn trong quá trình đấu thầu thuốc tại bệnh viện công. Bộ Y tế đã đưa ra một số giải pháp để giải quyết những vấn đề này).
- Đối với các sản phẩm khác (như vitamin, thuốc hạ sốt, thuốc da liễu), chúng tôi cho rằng nhu cầu sẽ giảm do điều kiện kinh tế suy yếu và thương hiệu của Cổ phiếu DBD chưa được mạnh như các công ty khác. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng DBD có thể tăng doanh thu thuần bằng cách mở rộng kênh nhà thuốc OTC. Hiện tại, công ty cung cấp cho khoảng 19.000 cửa hàng thuốc và đặt mục tiêu 21.000 nhà thuốc vào cuối năm nay. Doanh thu hàng phân phối dự kiến ở mức thấp (100 tỷ đồng, 4 triệu USD), do ban lãnh đạo ưu tiên chú trọng vào các sản phẩm có biên doanh thu cao hơn.
- Giấy chứng nhận tiêu chuẩn EU-GMP cho dây chuyền sản xuất thuốc điều trị ung thư của DBD chưa được cấp, với thời gian dự kiến mới vào năm 2025 (khung thời gian ban đầu là năm 2023 đối với dây chuyền sản xuất thuốc tiêm). Chứng nhận nhằm mục đích nâng cao tiêu chuẩn chất lượng và ban quản lý đã hy vọng điều này sẽ tăng giá bán cho công ty. Công ty đã có đợt đánh giá vào cuối năm 2022 và nhận được phản hồi để có thể cải thiện. Việc cải tiến dự kiến không ảnh hưởng đến dây chuyền sản xuất và lần đánh giá tiếp theo dự kiến sẽ được thực hiện vào năm 2024. Trong năm 2023, chi phí CAPEX ước tính là 210 tỷ đồng (9 triệu USD) cho cả việc nâng cấp các nhà máy hiện tại và xây dựng các cơ sở mới (tòa nhà 34 Ngô Mây, phân xưởng thuốc OSD Non-Betalactam và dây chuyền sản xuất thuốc tiêm vô trùng).
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: DBD
