Lợi thế cạnh tranh từ quy trình khép kín
Đồ thị cổ phiếu DBC phiên giao dịch ngày 04/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi và phân phối lợn giống, trứng gà, …
- 6 tháng năm 2020, doanh thu và lãi ròng ước đạt 4.605 tỷ và 750 tỷ đồng, lần lượt tăng 38% và 2579% so với cùng kỳ: 1) giá bán khả quan giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 13,3% lên mức 28%, cũng như quy trình khép kín: thức ăn – chăn nuôi – chế biến giúp cải thiện năng suất; 2) sản lượng có sự cải thiện từ sự nâng cao năng suất sinh sản lên mức trung bình 29 con/nái/năm cũng như gia tăng đàn giống; 3) chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp chỉ tăng 29% và 6% trong 6 tháng đầu năm.
- Dịch tả Châu Phi khiến hơn 6 triệu con heo bị tiêu hủy trên toàn quốc nhưng nhờ quy trình khép kín, chất lượng cao giúp DBC không những không bị ảnh hưởng nhiều mà tận dụng được cơ hội để giành lấy thị phần, gia tăng lợi nhuận.
- Đáp ứng nhu cầu tiêu thụ gia tăng DBC đã gia tăng quy mô khi ước tính sản lượng con nái đạt mức khoảng 50 ngàn con nái, chiếm gần 2% thị phần cả nước.
- Doanh thu và lãi ròng năm 2020 ước đạt 9.901 tỷ và 1.487 tỷ đồng, lần lượt tăng 38% và 387% so với cùng kỳ: 1) biên lợi nhuận đạt 26,9%, cải thiện tích cực so với mức 16,2% cùng kỳ; 2) chi phí lãi vay ở mức 350 tỷ đồng, tăng 24% cùng kỳ do nhu cầu mở rộng đầu tư lĩnh vực bất động sản; 3) sản lượng tiêu thụ thịt heo năm 2020 ước đạt 54.860 tấn, tăng khoảng 20% cùng kỳ, chiếm 1,5% thị phần toàn quốc.
- EPS forward 2020 ước đạt 14.190 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 3,2 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho cổ phiếu DBC: 1) hoạt động khép kín, chất lượng cao đang giúp DBC cải thiện được biên lợi nhuận cũng như sản lượng đàn heo tiêu thụ; 2) các mảng thương mại dịch vụ, siêu thị, khách hàng và nhà hàng sẽ dần phục hồi sau giai đoạn khó khăn chung, đóng góp rõ ràng cho lợi nhuận năm 2021.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DBC
