DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu CTG – Triển vọng huy động vốn cấp 1 chưa rõ ràng

Lượt xem: 229 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi điều chỉnh giá giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Cổ phiếu CTG) còn 25.900 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời dự phóng đạt 15,9%, và điều chỉnh giảm P/B mục tiêu 2019 từ 1,3 lần thành 1,2 lần. Mức điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của chúng tôi là do triển vọng huy động vốn cấp 1 chưa rõ ràng của CTG, tương ứng với khả năng kiềm hãm tăng trưởng và/hoặc dẫn đến rủi ro pha loãng.

Đồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 22/11/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 22/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh giá giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG) còn 25.900 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời dự phóng đạt 15,9%, và điều chỉnh giảm P/B mục tiêu 2019 từ 1,3 lần thành 1,2 lần. Mức điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của chúng tôi là do triển vọng huy động vốn cấp 1 chưa rõ ràng của CTG, tương ứng với khả năng kiềm hãm tăng trưởng và/hoặc dẫn đến rủi ro pha loãng.

Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo thu nhập lãi ròng (NII) lần lượt 3%/10% cho các năm 2018/2019 chủ yếu do giả định NIM thấp hơn (ảnh hưởng lớn hơn trong năm 2019) khi giấy tờ có giá tăng mạnh trong năm 2018, tạo gánh nặng cho chi phí huy động. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm 3% dự báo lợi nhuận 2019 còn 11,8 nghìn tỷ đồng (+40% YoY).

Dự báo tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2019 chủ yếu là do dự báo của chúng tôi về dự phòng quay trở lại mức thông thường sau VAMC, với giả định tình hình nợ xấu hiện tại được duy trì.

Dù định giá của CTG tỏ ra khá hấp dẫn với mức P/B hiện tại 1,2 lần so với mức trung vị các ngân hàng mà chúng tôi theo dõi là 1,8 lần, nhưng tỷ lệ ROE 9 tháng 2018 đạt 12% là thấp hơn nhiều so với mức trung vị là 16%.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác