DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu CTG – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 37.800đ

Lượt xem: 1,060 - Ngày:
Chia sẻ

Giống các ngân hàng TMCP Việt Nam khác, doanh thu của Cổ phiếu CTG vẫn đến từ các nghiệp vụ truyền thống: Doanh thu từ lãi chiếm 88%; Doanh thu phi tín dụng chiếm 12%.

Đồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 19/10/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 19/10/2018. Nguồn: AmiBroker

Ngành và vị thế công ty

  • Ngành ngân hàng Việt Nam là xương sống nền kinh tế, mặc dù có nhiều yếu tố bất ổn, nhưng được chính sách Nhà nước hỗ trợ xử lý tốt, phần lớn các tin xấu ngân hàng đều được Nhà nước giữ và công bố ra thị trường từ từ. Các vấn đề chính của Ngân hàng như là xử lý nợ xấu, xóa nợ chéo, mua lại ngân hàng yếu kém, áp dụng chuẩn Basel 2 đều được NHNN giãn ra trong vòng nhiều năm.
  • Sau giai đoạn tái cấu trúc 2012-2016 với việc rất nhiều ngân hàng đã đẩy mạnh bán nợ xấu cho VAMC và tự trích lập dự phòng, tỷ lệ nợ xấu hệ thống nhân hàng hiện đã ở mức rất thấp.
  • Bán lẻ đang là xu thế của ngành ngân hàng trong những năm tới do qua mô dân số lớn với tỷ lệ người trẻ cao, nhu cầu mua sắm và tiêu dùng để cải thiện cuộc sống ngày càng tăng.
  • CTG là một trong 4 ngân hàng nhà nước (BID, CTG, VCB, và Agribank) lớn nhất trong hệ thống ngân hàng.

Mô hình kinh doanh

  • Giống các ngân hàng TMCP Việt Nam khác, doanh thu của CTG vẫn đến từ các nghiệp vụ truyền thống: Doanh thu từ lãi chiếm 88%; Doanh thu phi tín dụng chiếm 12%.

Triển vọng doanh nghiệp

Triển vọng doanh nghiệp trong năm 2018:

  • Tăng trưởng tín dụng kỳ vọng ở mức ~15%.
  • NIM duy trì ổn định ở mức ~2.73%
  • Chi phí dự phòng không đổi do CTG đã trích lập phần lớn dự phòng cho trái phiếu VAMC trong năm 2017. Theo đó, tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ lên mức 1.3% (từ mức 1.13% năm 2017)
  • CTG đã chính thức chấm dứt giao dịch sáp nhập PG Bank

Sức khỏe tài chính

Chất lượng tài sản: CTG có chất lượng tài sản ở mức trung bình so với các ngân hàng lớn trong ngành như VCB MBB ACB:

  • Nợ xấu rất thấp ~1.13% cuối 2017, và trong quý 1/2018, CTG đã xử lý xong toàn bộ phần trái phiếu VAMC. Tuy nhiên, CTG vẫn còn một số khoản vay các dự án của DNNN đang kém hiệu quả và các dự án BOT, hiện vẫn chưa được phân vào nhóm nợ xấu để từ từ phân bổ dần.
  • NIM của CTG ở mức khá thấp là 2.81%
  • Hệ số an toàn vốn (CAR) của CTG lại đang khá thấp là ~10% cuối 2017 (tuy nhiên, vẫn cao hơn mức tối thiểu do NHNN quy định theo chuẩn cũ là 9%) so với các ngân hàng TMCP và đang giảm dần qua các năm, nhu cầu tăng vốn là cấp thiết trong năm tới, khiến áp lực tăng vốn là rất lớn. Tuy nhiên, CTG hiện đã full room ngoại là 30%, trong khi đó, nhà nước lại chỉ đang nắm 64.5% (thấp hơn mức tối thiểu 65% tại 4 NHNN) khiến cho khả năng bán vốn cho nđt chiến lược của CTG là kém khả thi.
  • Ngoài ra, hệ số LDR của CTG rất cao là 105%, khiến cho rủi ro thanh khoản lên cao, cũng như tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao sẽ hạn chế hơn.
  • Dự đoán LNST năm 2018 và 2019 thuộc về cổ đông là 8,386 tỷ và 9,388 tỷ, tương ứng EPS 1,779đ và 1,977đ.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK